市场整体原料短缺难以缓解 铜价维持震荡偏弱运行

北京时间4月3日午盘，沪合约开盘报79840元/吨，今日盘中最高触及79950元/吨，最低下探78660元/吨；截止目前，沪跌幅达1.06%，报79040元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9650美元/吨，现报9566美元/吨，跌幅1.59%，盘中最高触及9654美元/吨，最低下探9510.5美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

4月3日讯，截至4月3日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一大幅下降2.36万吨至31.36万吨，较上周四下降2.09万吨，实现连续5周周度去库，目前较年内高位回落了6.34万吨，较去年同期低7.44万吨。

智利国家铜业公司表示，将向印度私营公用事业公司阿达尼集团（Adani Group）位于古吉拉特邦的库奇铜冶炼厂供应铜精矿。库奇冶炼厂于3月28日投产，第一阶段每年将生产50万吨铜，第二阶段预计将使产量翻倍。

4月2日讯，据世界铜都再生铜交易服务中心，4月2日再生57-3黄铜棒（贵溪）价格指数为53455元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.01%。

【机构观点】

：宏观面，“对等关税”落地后，美国经济滞胀风险将上升，也将逐渐向全球经济传导，产生不利影响，最新的3月美国ISM制造业PMI为49，不及预期，今年首次萎缩。关注市场交易逻辑的切换。产业面，铜矿供应仍偏紧，TC继续弱势下行至-24.14美金，政策干扰下再生铜供应偏紧，整体原料短缺短期难以缓解，叠加库存仍处于明显去化中，短期价格仍有支撑。但前期驱动此轮价格上涨的关税预期交易转弱，铜价继续上涨或需要新的利多因素驱动，当前或维持震荡偏弱运行。

：隔夜特朗普宣布的关税政策较预期中更为强硬，中期的经济增长预期或将进一步下修，短期铜价上方继续承压。铜精矿现矿加工费价格继续下挫，散单及长单加工费谈判均不如人意，矿端紧张的局面持续，冶炼端检修压力加大，供应收缩背景下基本面表现尚可，不必过分看空。