“互换通”产品类型有望进一步丰富 外资配置人民币债券意愿料将提升

　　上证报中国网讯（记者常佩琦）我国金融市场高水平对外开放再进一步。据中国人民5月15日消息，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局在充分总结内地与香港利率互换市场互联互通合作（下称“互换通”）运行经验、认真听取境内外投资者意见建议的基础上，拟进一步丰富“互换通”产品类型。

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　　一是延长合约期限，延长利率互换合约期限至30年，满足市场机构多样化风险管理需求；二是扩充产品谱系，推出以贷款市场报价利率（LPR）为参考利率的利率互换合约。两地金融市场基础设施机构将陆续上线以上优化措施。

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　　2023年5月15日，“互换通”正式上线。2024年5月，“互换通”机制安排进一步优化，推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约、历史起息的利率互换合约及合约压缩功能等，进一步便利境外机构管理人民币利率风险，提升境外投资者配置人民币资产意愿。

　　“两年来，‘互换通’的发展满足了境外机构投资者对于人民币利率风险管理的诉求，投资者参与数量及交易量上升，并对境外机构增持人民币债券资产形成利好。”首席经济学家明明表示，过去一段时间，国内广谱利率下行，超长期债券的配置需求增长，此次“互换通”产品类型的丰富，有助于更好地匹配投资者需求。同时，从更为宏观的维度看，“互换通”进一步完善了国内金融市场对外开放体系，从股债等基础资产开放延伸到风险管理工具。

　　在渣打银行香港、大中华及北亚区金融市场及战略客户主管曾继志看来，此次内地与香港金融管理部门拟进一步丰富“互换通”产品类型，令境外投资者更灵活和有效地管理人民币利率风险，有助于吸引更多国际投资者进入内地资本市场，进一步加快人民币国际化。

　　记者了解到，随着越来越多的国际投资者增加境内人民币债券配置，其对通过衍生品管理人民币利率风险的需求也持续增加。“互换通”的推出与优化，大幅提升了境外投资者参与内地人民币利率互换的便利性，已成为其管理人民币利率风险的重要渠道。

　　自上线以来，“互换通”持续平稳运行，交易日趋活跃。外汇交易中心数据显示，截至2025年4月底，已有来自15个国家和地区的境外银行、证券公司、资产管理机构等79家境外金融机构累计达成人民币利率互换交易1.2万余笔，合计名义本金约6.5万亿元人民币。

　　正因为有着愈加开放、便利的制度环境，中国债市“磁吸力”更加凸显。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌近期透露，外资配置人民币债券增多，2月至3月外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%，4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。

　　曾继志预计，随着国际投资者加快提升资产配置多元化、分散资产风险，外资对中国在岸债券的配置有望持续保持升势。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）