春秋电子拟5.98亿元要约收购Asetek全部股份 布局液冷业务
春秋电子(603890)11月25日晚间公告，公司拟通过在新加坡设立的全资控股子公司CQXAHoldings.PTE.LTD（简称“CQXA”），向纳斯达克哥本哈根交易所上市公司AsetekA/S（简称“Asetek”）全体股东发起自愿性全面要约，以现金方式收购标的公司全部股份。
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本次要约收购价格确定为1.72丹麦克朗/股，总要约对价不超过5.47亿丹麦克朗，按2025年11月24日汇率换算，约合人民币5.98亿元。收购资金来源于要约人自有及自筹资金，在完成发改委、商务委等部门的审批备案程序后，资金将出境用于本次境外并购。
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交易定价方面，春秋电子聘请中介机构以收益法对Asetek进行价值评估，核心采用企业自由现金流折现模型，测算出截至2025年6月30日标的公司股东全部权益价值为9500万美元，增值率79.95%。
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Asetek注册于丹麦，主营业务涵盖高性能台式电脑液冷散热器、模拟赛车游戏外设产品的研发、设计、生产和销售，其中台式电脑液冷散热器年出货量约70万—100万台。财务数据显示，Asetek近年经营承压，2023年至2025年9月营业收入持续下滑，2024年净利润为-2394万美元，2025年前三季度净利润为-627万美元，亏损主因包括核心液冷业务大客户采购比例下降、模拟赛车游戏外设业务处于发展初期且研发营销投入较高。2025年10月Asetek与核心客户签订2年保底采购金额不低于3500万美元的合同，预计2026年二季度起贡献收入和利润，有望改善其盈利状况。
公告显示，本次交易旨在通过收购Asetek强化业务协同效应，推动春秋电子战略转型。Asetek是台式电脑液冷散热技术领域的领先企业，拥有超20年液冷行业技术积累，长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC品牌商提供高性能散热解决方案，而春秋电子作为消费电子结构件领域重要供应商，与Asetek在客户资源上高度协同。此次收购将助力春秋电子拓展产品组合与市场份额，实现从电子制造向“电子+液冷解决方案”的战略转型，同时借助Asetek成熟的技术标准体系、全球产品认证资质及跨国客户资源，加速公司国际化进程，提升全球产业链参与度和话语权。
本次交易完成后，Asetek将纳入春秋电子合并财务报表范围，春秋电子表示，将在保持双方独立经营的基础上，从产品、技术、服务、渠道等方面探索协同机制，在Asetek产品生产环节降低制造成本，进一步增强全球市场核心竞争力。
