AI基础设施竞赛白热化 多家企业发债需求升温

　　随着（AI）算力建设竞争进入白热化阶段，国内科技企业发债融资需求显著升温。即便现金流充裕的企业也纷纷加入发债行列，通过债券市场加码AI领域投资。

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　　近日，在港股上市的中国社交平台巨头快手发布公告，公司计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据。时报记者进一步梳理发现，今年以来，、、等多家上市公司进行了发债或公布了发债计划。而在2025年，、集团、等多家企业加入了发债队伍。

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　　科技企业发债热潮涌动

　　近日，快手公告称，将发行6亿美元于2031年到期的年利率4.125%的优先票据、9亿美元于2036年到期的年利率4.750%的优先票据，以及35亿元人民币于2031年到期的年利率2.450%的优先票据。

　　快手在公告中表示，此次募资净额将主要用于一般企业用途。此前该公司在投资者会议中透露，2025年资本支出预计超140亿元，其中逾三分之二将投向自主研发的AI平台“可灵”（Kling），该平台正驱动内容推荐、视频生成等场景的智能化升级。该平台作为快手技术战略的核心，正驱动内容推荐、视频生成、广告投放等多场景智能化升级。公司表示，2026年将继续维持相似的资本支出结构，坚定加码AI基础设施建设。

　　事实上，2025年互联网企业已掀起发债热潮：腾讯控股时隔四年重启境内发债，发行90亿元票据；百度集团年内两度发债，3月发行了100亿元离岸人民币债券和20亿美元零息可交换债券，9月又发行了44亿元优先无担保票据；阿里巴巴则通过发行零息可转债先后募资120.23亿港元和32亿美元。

　　除互联网巨头外，AI制药企业晶泰控股拟发行28.66亿港元可转换债券，工业智能企业中创智领计划募资43.5亿元，龙头中兴通讯更在间市场完成80亿元短期融资券发行。

　　在人工智能的惊人算力需求下，全球科技巨头也掀起了融资热潮。Dealogic数据显示，截至2025年12月第一周，全球科技公司在2025年已发行了4283亿美元债券。其中美国企业债券发行规模高达3418亿美元，欧洲和亚洲科技公司则分别发行了491亿美元和330亿美元。这三大市场的发债规模均来到历史高位。

　　募资投向聚焦AI等领域

　　从募资用途来看，科技企业发债所筹集的资金，多数投向了人工智能等热门领域。

　　比如，晶泰控股的公告称，拟将发行债券的所得款项净额，用作提升公司国内及国际研发能力以及一站式解决方案提供能力，包括持续投资生成式人工智能科技，不断累积数据以开发化学领域大模型，并基于人工智能算法及自动化平台对该等大模型进行训练等。

　　中创智领的融资预案显示，公司拟通过发行可转换债券方式进行融资，募资总额不超过43.50亿元，用于四大项目建设及补充流动资金。其中，拟使用4.70亿元建设智能移动制造基地项目。

　　惠誉评级亚太区企业评级董事何景行向证券时报记者表示，近年来科技企业发债募资通常为研发、和云基础设施、内容生态、国际化、并购等提供中长期资金。此外，上述公司还会将所得款项用于股东回报（包括支付股息和回购股票）、再融资、建立现金储备，以及扩大投资者基础、改善融资渠道。

　　“科技企业踊跃发债的核心动机在于通过发债快速募集低成本资金，为AI算力等新质生产力赛道的长期研发与产能建设提供资金支持。”安爵资产董事长刘岩向证券时报记者表示，同时，通过发债优化债务结构、置换高息存量债、储备流动性以应对未来不确定性。

　　尽管发债融资具有显著优势，刘岩也提醒需警惕过度举债引发的财务风险、资金错配及行业波动传导等问题。

　　国际资本深度参与发行

　　在快手等科技企业发债过程中，国际机构深度参与成为一大亮点。

　　快手此次发行美元票据由Merrill Lynch（亚太）、、瑞银香港分行及富瑞金融集团香港担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，Barclays Bank PLC担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。

　　人民币票据由瑞银香港分行、Merrill Lynch（亚太）、摩根士丹利、富瑞金融集团香港及香港分行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国（亚洲）、（香港）、中信里昂证券、浦银国际融资、民银证券及Barclays Bank PLC担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。

　　排排网财富研究员张鹏远向证券时报记者表示，国际机构的积极参与对我国债券市场发展具有多重积极意义。首先，以摩根士丹利、瑞银为代表的国际投行凭借其全球分销网络和能力，显著提升发行效率和市场认可度，帮助企业实现超额认购并降低融资成本；其次，引入全球长期资本，优化投资者结构，增强市场流动性和稳定性，为科技企业提供可持续的资金支持；再者，推动中国债券市场与国际接轨，促进境内外市场互联互通，提升中国债市的全球影响力与定价能力；最后，国际机构成熟的风控标准和定价机制，也有助于倒逼企业完善公司治理，提升信息披露质量和运营透明度。

　　刘岩表示，摩根士丹利、瑞银等国际机构深度参与中国科技与平台企业发债，既为国内科技企业优化融资定价、拓宽跨境渠道、完善公司治理并对冲汇率利率风险提供了较大帮助，也推动了国内债市发行规则与国际接轨、对提升二级市场流动性、丰富创新融资产品，加速国际资本向、人工智能等硬科技领域注入，助力新质生产力培育与实体经济升级均有积极意义。

（文章来源：证券时报）