债市日报：2月2日

　　新华财经北京2月2日电债市周一（2月2日）延续盘整，在权益市场调整的背景下，期现券走势早间有所修复、午后回归平盘附近，国债期货主力收盘涨跌互现，超长端表现稍强，间现券收益率偏强震荡。

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　　机构认为，本周主要关注1月央行国债买卖操作情况、3个月买断逆回购的操作量，以及春节前的资金面情况。预计资金面波动加大，同时也会加大中短端现券利率的波动，长端利率上行风险不大，但目前在1.8%的市场心理底部，向下的突破难度也较大。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.18%报112.06，10年期主力合约跌0.03%报108.25，5年期主力合约跌0.02%报105.86，2年期主力合约持平于102.39。

　　银行间主要利率债表现分化，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.8BP报2.252%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.55BP报1.9565%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.15BP报1.8115%。

　　中证转债指数收盘跌2.39%，194只可转债跌幅超2%，联瑞转债、浙矿转债、松霖转债、宏图转债、瑞可转债跌幅居前，分别跌12.54%、11.32%、11.12%、10.73%、10.5%。涨幅方面，4只可转债涨幅超2%，耐普转02、东时转债、富淼转债、双良转债、惠城转债涨幅居前，分别涨20%、14.43%、2.35%、2.29%、1.45%。

　　【海外债市】

　　欧元区市场方面，当地时间1月29日，10年期法债收益率跌0.9BP报3.417%，10年期德债收益率跌1.8BP报2.838%，10年期意债收益率跌1.9BP报3.444%，10年期西债收益率跌1.6BP报3.202%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3.3BPs报4.509%。

　　亚洲市场方面，日债收益率上行居多，20年期和30年期日债收益率分别上行1.7BP和1.6BP，报3.186%和3.651%。

　　北美市场方面，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌2.85个基点报3.522%，3年期美债收益率跌3.35个基点报3.590%，5年期美债收益率跌2.42个基点报3.788%，10年期美债收益率涨0.62个基点报4.237%，30年期美债收益率涨1.75个基点报4.872%。

　　【一级市场】

　　农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行1.0356年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4719%、1.5418%、1.9599%，全场倍数分别为3.45、2.74、3.62，边际倍数分别为4.49、3.37、1.03。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，2月2日以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。数据显示，当日1505亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼755亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行3.7BPs报1.365%；7天期下行9.5BPs报1.485%；14天期下行8.9BPs报1.509%；1个月期下行0.1BP报1.55%。

　　【基本面】

　　周末国家统计局公布数据显示，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落。

　　【机构观点】

　　华泰固收：传统“看股或商品做债”策略失效，背后源于两大力量交织：一是大宗商品价格剧烈波动，其通胀效应与经济影响背离，对债市压制有限；二是分红险需求膨胀，带动居民“存款搬家”资金流入股债，形成“股债同温”格局。展望后续，债市短期修复后转为震荡为主，十年国债1.8%之下空间有限，建议谨慎追涨。

　　华创：1月PMI超预期走弱显示基本面“弱现实”尚未扭转，虽然价格修复进程仍在延续，但其修复动力主要来自成本端而非需求改善，需警惕上游持续涨价抑制下游需求的风险。不过，考虑到春节季节性因素对PMI存在一定影响，年初经济形势或仍需后续硬数据予以进一步确认。

　　江海证券：债市利率追低需谨慎，但上行风险不大。12月PMI数据超预期，年末冲刺透支部分需求，1月数据回归，从3个月移动平均来看，PMI指数综合表现平稳。年初市场主要担心基本面、股市和政府债供给这三大利空，其中两大利空近期均有一定缓解，股市接连受到降温，基本面目前也存在分歧，所以近期市场表现较强。

（文章来源：新华财经）