近日，泡泡玛特官宣，将推出新IP——放学后的Merodi。据悉，该系列手办含12个常规款、1个隐藏款，常规款概率是1:12，隐藏款概率是1:144。该系列单个盲盒售价为69元，整盒售价为828元。线上发售时间为2026年2月26日22:00，线下发售时间为2026年2月27日。

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2025年8月底以来，泡泡玛特股价一度经历了深度回调，最高从339.8港元/股跌至174.3港元/股，逼近腰斩。

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股价回调的背后，市场认为有多方面原因。一方面，港股大盘自2025下半年以来整体承压，流动性减弱，泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金等消费板块的明星股，业绩亮眼但难以抵御宏观环境的压力；另一方面，公司为应对市场需求，对盲盒进行扩产补货，在一定程度上缓解“一娃难求”的局面，也导致二手市场溢价回落。市场对于IP热度的可持续性存疑，市场看空声音日益增多。

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而在今年1月触及阶段低点以后，近期，泡泡玛特股价持续反弹，最新已反弹至244.4港元/股。股价反弹的背后，一方面是公司近两年来首次启动股份回购，提振市场信心；另一方面，1月22日，泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，该系列上线后迅速售罄，热门款在二手市场出现较高溢价。另一款“PUCKY敲敲系列”盲盒被网友称为“电子木鱼”，也成了热门商品。

事实上，除了LABUBU，泡泡玛特其他IP正受到市场追捧。泡泡玛特2025年半年报显示，除了LABUBU在内的THE MONSTERS，增速最快的两个IP分别是HACIPUPU和CRYBABY，同比增速分别为249.6%和248.7%。

信达证券认为，泡泡玛特的用户基数大且黏性突出，IP矩阵多元化发展，热度维持，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO占比均衡，星星人IP热度快速提升。

花旗认为，市场对泡泡玛特IP生命力与孵化能力的估值仍显不足。随着非LABUBU系列的重磅新品上市反响热烈，以及近期启动的股份回购计划推进，投资者信心有望进一步提升。

国信证券此前发布的研报认为，从近期趋势来看，公司的新产品PUCKY敲敲系列、星星人怦然心动系列均出现官网售罄、二手平台大幅溢价的现象，PUCKY敲敲系列、星星人怦然星动系列盲盒的隐藏款溢价分别在2—3倍、3—6倍左右，常规款溢价在70%至200%之间，看好春节假期和爆款带动下IP势能的提升。

责编：万健祎

校对：赵燕