降息预期回升 沪铝震荡偏弱

美国6月通胀全面超预期降温，整体CPI环比增速为四年来首次转负，核心同比增速创逾三年新低。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现，宏观情绪略有改善。

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隔夜震荡偏弱，合约出现分化，目前08合约大幅走强，09及10合约走弱。主因现货紧而远期供应预期宽松。当前西北地区电解厂库存极低，有强烈的补库需求，在期货盘面大幅贴水之后，期现商近期售出大量仓单，同时考虑到07合约有6万余吨货物交割，07合约交割完毕之后，仓单库存将大幅下滑。而期货盘面贴水意味着后续不会有新增仓单产生，则剩余仓单库存会面临持续下降的情况。目前现货仍然偏紧且预期在未来一个月的时间内不会有明显改善，08合约的贴水太大，理论上08合约换月后存在套利空间，08合约的基差大概率以期货反弹收敛，因此市场做多08空09和10合约的正套持仓较多，导致月间价差扩大，后续08合约仍有进一步反弹的空间。

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氧化铝08合约震荡偏强，运行区间3700-3800元/吨，逢低轻仓短多，08-10合约正套可继续持有。

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美国6月通胀好于预期，美联储9月降息的概率大幅提升，但美元指数跳水后却缓慢回升，有色板块高开低走。偏强的美元表现依旧对大宗商品有所压制，另外考虑到6月全球的制造业pmi数据仍在扩张区，当下尚不至于去交易衰退的预期。基本面看氧化铝现货价格仍处高位，成本支撑有所提升。供应端云南电解铝复产接近尾声，8月仅四川及贵州小规模复产，供应压力增幅有限。不过近期西北地区铸棒量下滑导致铸锭量增加，同时无地区集中到货较多，而终端消费略微偏弱，铝锭及铝棒均保持小幅累库状态，对铝价有所压制。

沪铝08合约运行区间20000-20600元/吨，反弹沽空为主。

（来源：期货）