降息在即！盘点历次美联储降息后市场表现

　　北京时间9月19日（周四）凌晨，美联储将公布利率决议，市场预计本次会议上该央行会进行近年来的首次降息。当前美国联邦基金目标利率维持在5.25%—5.5%的区间，这是近二十年来的最高利率水平。

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　　市场认为，本次会议上美联储大概率会进行降息，但对降息25个基点还是50个基点存在分歧。利率观察工具显示，当前交易员预计美联储降息50个基点的概率为60%，降息25个基点的概率为40%，概率较为接近。

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　　从市场表现来看，美股已经对美联储本次会议的降息预期有所反应。9月17日，标普500指数与道琼斯指数当日盘中均创出历史新高，指数也维持在历史高位附近。

　　不过，历史数据显示，最近三次降息周期里，美股均在降息周期内冲高回落，出现明显调整，并在降息周期结束后继续走高。

　　第一轮降息周期：2001年1月美联储开启降息，至2003年6月结束降息，利率从6.5% →1%。标普500指数在2001年1月末反弹见顶，至2002年10月初见底，期间从最高1383.37点跌至最低768.63点，调整幅度超过44%。

　　第二轮降息周期：2007年9月美联储开启降息，2008年12月结束降息，利率从5.25% →0.25%。标普500指数在2007年10月中旬见顶，至2009年3月初见底，期间从最高1576.09点跌至最低666.79点，调整幅度超过56%。

　　第三轮降息周期：2019年7月美联储开启降息，2020年3月结束降息，利率从2.5% →0 .25%。标普500指数在2020年2月中旬见顶，至2020年3月下旬见底，期间从最高3393.51点跌至最低2191.86点，调整幅度超过33%。

　　中国资产方面，自2005年我国实行浮动汇率制度以来，美元兑人民币汇率与美国联邦基金目标利率走势正相关。美联储开启降息周期后，人民币汇率通常会出现一定幅度的升值。

　　原首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平指出，美联储降息将减轻最近两年多来美国紧缩性货币政策对人民币汇率形成的贬值压力，推动人民币一定程度上阶段性升值。

　　连平表示，2024年三季度到2025年上半年，人民币/美元汇率有望逐步回升至6.8-7.1左右；2025年下半年，伴随着美元指数阶段性反弹，人民币/美元汇率在该区间保持双向波动的可能性较大。人民币的阶段性升值会对金融市场以及人民币资产逐步产生一系列积极影响。

（文章来源：研究中心）