节后终端消费复苏缓慢 铜价维持高位横盘震荡走势

北京时间10月21日午盘，沪合约开盘报77200元/吨，今日盘中最高触及77740元/吨，最低下探76760元/吨；截止目前，沪涨幅达1.16%，报77500元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9646.00美元/吨，现报9693.50美元/吨，涨幅0.71%，盘中最高触及9758.00美元/吨，最低下探9758.00美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

9月国内电解铜产量超预期下降，环比下降0.92万吨或0.91%，同比下降0.76%。9月电解铜行业的样本开工率为82.6%，环比下降0.42个百分点。1-9月国内电解铜累计产量同比增加47.82万吨或5.64%。

据数据显示，2024年8月中国进口阳极铜7.59万吨，环比增加7.35%，同比增加9.34%；2024年1-8月累计进口阳极铜61.1万吨，累计同比减少14.1%。

最新数据显示，2024年8月全国铜材产量192.53万吨，同比增长3.2%，环比增加1.3%；SMM中国铜材企业月度平均开工率8月为65.21%，环比上升0.97个百分点。

【机构观点】

：宏观面，前期国内政策上的不及预期消化完毕后，宏观情绪预计将逐步企稳，海外侧经济表现仍有韧性，美联储降息预期较前期降温，海外宏观环境较前期有所回暖，对价格起到一定支撑作用，后续关注美联储降息预期变化。基本面，进口TC维持在较低水平，铜精矿偏紧的局面预计将维持，需求逐步转淡，但四季度供应收缩的背景下对价格仍将保持支撑。总体上基本面对价格保持支撑，关注宏观情绪变化。

：行业方面，当前供需基本面在旺季预期下维持边际向好态势，产量有下降预期，但进口铜持续大量流入国内市场，使得供应量大幅上升。节后终端消费复苏缓慢，消费总体下降，拖累了铜价的整体表现。不过铜市消费仍存有增长预期，新能源车产销亮眼和出口强劲，以及家电以旧换新热销，政策惠及众多消费者，推动销售增长。一线楼市回暖，房企推盘积极，多地新盘售罄，居民置业信心增强。同时，电网投资需求有韧性，1-8月投资额增长23.1%，给铜市场带来积极影响，支撑铜价保持韧性。预计本周铜价维持阶段高位横盘震荡走势。

：总体而言，在国庆长假后下游需求有所回落，社库有所累高，铜价整体陷入震荡格局，但在国内商品普遍偏弱的情况下，铜价表现仍属相对抗跌，叠加未来海外主要央行持续降息仍为大概率事件，而国内各类扶持政策效果也在等待发力中，因此就操作而言，有套保需求的企业仍然建议以逢低买入套保为主，但投机头寸则建议暂时观望。