美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？
中国基金报记者 赵心怡
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作为美股“风向标”，科技巨头们的一举一动都备受市场关注。随着美股财报季的开启，“七巨头”也陆续公布财报，截至目前，特斯拉、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta都向市场交出了一季度“成绩单”。
整体来看，微软、Alphabet、Meta都表现不错，营收、净利润等业绩指标同比增长，且超市场预期。特斯拉则表现不佳，全球营收与净利润双双出现下滑，自由现金流也出现“危机”。
不过，各家的财报细节依旧透露出了不同信号，影响股价走势。Meta对第二季度营收的展望不及市场预期，特斯拉宣布将推出更廉价车型和人形机器人，Alphabet宣布首次分红，每股0.2美元现金。
AI成为微软、Alphabet创收利器
微软、Alphabet最新财报成绩亮眼，多项财务指标超市场预期。
受益于广告和云业务收入增长，Alphabet第一季度营收805.39亿美元，同比增长15%，远高于分析师预期的785.7亿美元，增速创两年来新高，净利润同比大增57%至236.6亿美元，高于189.5亿美元的预期。
分业务来看，云业务此前被市场视作谷歌的下一个增长引擎，一季度收入同比增长28.4%至95.7亿美元。核心广告业务也不负众望，本期总收入616.6亿美元，预期601.8亿美元。其中，谷歌搜索和其他广告收入为461.56亿美元，YouTube广告收入为80.9亿美元。
Alphabet首席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示：“第一季度的业绩表现反映了搜索、YouTube及云计算领域的强劲表现。凭借在人工智能研究、基础设施方面的领先地位，以及全球产品的广泛覆盖，我们有望在下一波AI浪潮中占据有利地位。”
Alphabet同时宣布首次进行现金分红，每股派发0.20美元，并称“未来计划每季度发放现金股息”。此外，Alphabet董事会已授权额外回购不超过700亿美元的A类和C类股票。
财报公布后的首个交易日，Alphabet股价暴涨超10%。富国银行将谷歌母公司Alphabet目标价从141美元上调至168美元。
AI同样成为微软的创收利器，受企业客户对云计算和人工智能产品需求的提振，2024财年截至3月31日的第三财季业绩显示，微软营业收入增长17%至619亿美元，净利润增长20%至219.4亿美元。
市场关注焦点微软云收入同比增长23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增长31%，在Azure的增长中，与AI相关的增速提升7个百分点。
“未来6到12个月内，人工智能用例可能会在整个企业领域呈爆炸式增长。我们将此视为微软的‘iPhone时刻’，人工智能将改变微软未来几年的云增长轨迹，我们对此充满信心。”Wedbush科技分析师Daniel Ives表示。
Meta、特斯拉业绩表现和股价“分道扬镳”？
Meta营收净利高于分析师预期，一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元，去年同期为57.09亿美元，同比大增117%。
虽然从经营业绩来看，微软、Alphabet、Meta都称得上是“优等生”，但市场依然敏锐地发现了潜在危机，财报公布后股价出现巨大分化。
Meta发布的第二季度收入指引令市场大失所望，公司预计第二季度收入365亿至390亿美元，区间中点等于同比增长18%，低于市场预期的382.4亿美元，或同比增20%。
与此同时，该公司CEO扎克伯格在财报电话会上的发言，再度点燃投资者对Meta重回“烧钱”元宇宙的担忧。扎克伯格表示：“对AI的投资还需要较长的时间来获得回报。”
财报公布后的交易日，Meta股价暴跌超10%。
2024年以来，特斯拉的处境似乎愈发艰难。受第一季度业绩和交付量未达预期、全球范围内裁员10%、降价促销冲量等多重因素影响，该股年内已下跌32%，市场对其前景的担忧不断加剧。
具体到财报，特斯拉第一季度实现营收213亿美元，同比下降9%，为自2020年初以来营收首次同比下降。净利润为11.29亿美元，同比减少55%，惨遭腰斩。调整后每股收益为0.45美元，均未达到市场预期。
引发投资者关注的还有特斯拉的毛利率和自由现金流状况。期内，特斯拉毛利率为17.4%，同比下降199个基点，自由现金流转负，上季度末为20.6亿美元。特斯拉归因于库存积压达27亿美元，以及投入10亿美元在“AI基础设施”建设。
或许是知道一季度表现不佳，特斯拉同时宣布即将推出更实惠车型的消息，马斯克表示，预计2025年初就能投放到市场，甚至可能是2024年后期。马斯克还宣布预计2025年底前销售人形机器人Optimus（擎天柱）。
特斯拉股价随即好转，业绩公布后的首个交易日涨超12%。
多空激辩加剧
科技巨头掀起的AI浪潮行至今日，各公司战略布局和市场表现已出现明显分化，“科技股七巨头”似乎来到重新洗牌的路口。英伟达、Meta、微软、亚马逊凭借一季度股价的快速上涨，跑赢美股大盘，被市场视作新“Fab Four”（披头士四人组）。
在此情形下，市场对科技板块的后市分歧也逐渐增大，多空激辩加剧。
积极观点普遍坚定“买入”AI发展，高盛认为，AI推动市场高速运转，但“AI燃料”远未耗尽，股市正处于AI引领的热潮的第一阶段，影响将持续扩大，会提振越来越多的行业。
浦银国际认为，当前全球人工智能发展日新月异，加速向AGI时代迈进。人工智能是未来十年最值得关注的投资方向之一，AI+也将逐步渗透并重塑大部分行业，市场空间广阔。
天风证券也称，AI浪潮趋势没有核心改变，看好美股财报期Hyperscalers的Capex指引与收入弹性下科技板块的投资机遇。
中信证券则在研报中指出，根据彭博一致预测，通过自下而上用整体法计算，标普500与纳斯达克100指数2024年盈利预测增速分别达9.1%、13.5%，营收预测增速分别为2.9%、7.7%，市场预计美股科技股基本面将持续走强。
还有市场人士认为，科技巨头的盈利势头在减弱。
瑞银集团首席美国股票策略表示，美国科技巨头上升动力正在消失殆尽，瑞银将Alphabet Inc.、苹果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软和英伟达这六大美股科技巨头行业评级从“高配”下调至“中性”。
他认为，随着盈利势头面临降温，大型科技公司正在失去动力，但他解释称：“降低评级并非源于估值提升或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临的严峻竞争环境及周期性压力。”
资产管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师Jeremy Grantham（杰里米·格兰特姆）此前在采访中表示，现在美国股票价格高得离谱，而且很可能陷入困境。他认为，现在被市场疯狂炒作的人工智能概念是一个“注定会破裂的泡沫”。
编辑：小茉
审核：许闻
