债市日报：3月13日
新华财经北京3月13日电（王菁）债市周四（13日）期现货走势有所分化，国债期货主力涨跌不一，围绕平盘窄幅波动，间现券收益率午后普遍上行，长债表现更弱；公开市场，单日净回笼686亿元，为连续三天净回笼，资金利率亦走势分化。
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机构认为，后续流动性或存在“长钱”结构性缺口，关注一季度末到二季度初降准落地的可能性。3月总量流动性缺口并不大，但结构上存在城商行、股份行存单到期续发压力较高等问题，货币工具久期缩短而商业银行对“长钱”需求或存在支撑。
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【行情跟踪】
国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。
银行间主要利率债收益率多数上行，长券超长券表现更弱，10年期国债“24附息国债11”收益率上行3BPs至1.84%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行2.75BPs至2.0475%，5年期国开债“24国开08”收益率上行1.25BP，2年期国债“24附息国债24”收益率上行1BP至1.56%。
中证转债指数收盘跌0.52%，70只可转债跌幅超2%，斯莱转债、锋工转债、福新转债、湘泵转债、银轮转债跌幅居前，分别跌10.39%、10.07%、9.76%、9.76%、9.38%。涨幅方面，11只可转债涨幅超2%，雪榕转债、东时转债、美锦转债、志特转债、柳药转债涨幅居前，分别涨20%、5.84%、5.35%、4.89%、3.46%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间3月12日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.35BPs报3.9845%，3年期美债收益率涨3.4BPs报3.9811%，5年期美债收益率涨3.5BPs报4.0663%，10年期美债收益率涨2.87BPs报4.3086%，30年期美债收益率涨3.19BPs报4.6277%。
欧元区市场方面，当地时间3月12日，10年期德债收益率跌1.9BP报2.874%，10年期意债收益率跌2.3BPs报3.988%，10年期法债收益率跌3.4BPs报3.550%，10年期西债收益率跌3BPs报3.493%。其他市场方面，10年期英债收益率涨4.2个基点报4.719%。
【一级市场】
国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.7005%、1.9461%，全场倍数分别为3.04、3.39，边际倍数分别为2.05、1.21。
进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行3年、5年期金融债中标收益率分别为1.7043%、1.7716%，全场倍数分别为4.08、4.45，边际倍数分别为2.36、1.62。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月13日以固定利率、数量招标方式开展了359亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1045亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼686亿元，为连续三天净回笼。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行1.3BP报1.771%；7天期下行0.6BP报1.774%；14天期下行2.2BPs报1.85%；1个月期上行0.7BP报1.961%，创2024年4月以来新高。
【机构观点】
：虽然2月通胀不及预期，但随着美国对加墨等国关税的逐步落地，通胀未来仍可能面临上行压力，从而对联储降息构成制约。虽然当前美国增长动能出现回落，美股也出现调整，但考虑到经济距离衰退仍有距离，而通胀存在潜在上行风险，因此预计联储对于降息仍将维持谨慎，全年降息幅度1-2次，或不及市场预期的2-3次。
国盛固收：目前市场的卖出力量估计更多集中在交易型投资者和国股行，而在当前利率上升期，配置型力量则估计在持续买，机构出于担忧而自降仓位，预计将成为在市场企稳后的潜在增配力量，并非市场持续调整的压力来源。
中信固收：近期资金偏紧背后是存贷增速差长期为负、商业银行对存单等中长期负债需求较大等问题，而央行“松表述”“稳操作”的特征下总量工具落地时点更加审慎，买断式逆回购为主的中长期流动性投放方式使得货币工具久期有所缩短。3月流动性缺口料将大幅收窄，变量可能更多来自部分银行长期存单续发压力等结构性问题。预计后续流动性或存在“长钱”结构性缺口，关注季度末到二季度初降准落地的可能性。
（文章来源：新华财经）
