供大于求趋势难以改变 碳酸锂价格波动较为反复

一、行情回顾：4月震荡

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4月初碳酸锂小幅上涨。供应方面，冶炼企业普遍散单的惜售情绪较为明显，散单挺价情绪并无明显变化，多数锂盐企业均有上调报价，加之盐湖企业当下库存量级较低，回收锂盐企业整体生产恢复节奏普遍慢于原生料锂盐企业，这使得现货流动货源供应整体偏向于紧张。需求方面，在清明假期期间现货市场交易状态基本停滞，正极等下游企业基本通过消耗既有库存以维持其正常生产节奏。在假期结束后下游市场询价较为积极，企业多进行刚需采买以补充库存，也带动整体成交价格重心被逐步推升。

4月中旬碳酸锂价格小幅波动。供应方面，锂盐企业检修后的生产恢复和利润空间修复使碳酸锂产量不断增加。但据了解部分锂盐企业反馈其4月货源已经完全长单预售，且无折扣系数，当下已经无多余货源进行散单售卖，因此碳酸锂现货流动性仍表现较紧。

4月下旬，碳酸锂价格平稳运行。供应方面，据海关数据显示，3月国内碳酸锂进口约19043吨，环比增长约64%，反映国内碳酸锂的进口供应增速较为明显。而随着国内气温的回升，锂盐的开采和生产进行较为顺利，处长协订单外，锂盐企业整体延续挺价态度出售散单，散单价位并未明显变动。需求方面，目前正极等下游企业由于前期价格较低时期已经对碳酸锂货源进行采购和补充，无跟涨采购意愿，而大部分企业大多完成后续五一期间的备货，当下无急切采购想法。

二、国内经济数据稳定向好，美联储降息预期持续减弱

1、我国一季度GDP增长5.3%，基建投资和制造业投资增速加快

4月15日，国家统计局公布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。

国家统计局副局长在会上表示，一季度GDP增长5.3%符合实际，主要由工业回升、服务业向好共同带动，三大需求指标和实物量指标的增长情况跟GDP的增长也是相匹配的。

从生产的角度看。一季度GDP增长5.3%主要还是工业回升、服务业向好共同带动的，一季度工业增加值增长6%，比去年同期和四季度都有明显回升，这主要是因为出口好转，一系列政策推动，需求提升。

从实物量指标的角度看。一季度，全社会用电量增长9.6%，工业用电量增长7.7%，货运量增长5.3%，营业性客运量增长20.5%，港口货物吞吐量增长6.1%，3月末M2余额同比增长8.3%。这些实物量的指标跟GDP增长5.3%是非常吻合的。

国家统计局公布的最新数据显示，一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，比上年全年加快1.5个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。分领域看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。

国家统计局公布数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月下降0.08%。1—3月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。3月份中国工业生产继续保持稳健复苏，不过全国规模以上工业增加值增速略有回落。

3月份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额34968亿元，增长3.9%。

总的来看，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。

2、美国3月非农通胀数据均超预期，美联储降息再次推迟

4月5日，美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人的预期中值，还超出了所有分析师给出的预期，前值由27.5万人下修至27万人，对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。

4月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%。

降息预期再回落，美国收益率飙升，创出年内新高，因数据显示3月消费者价格涨幅超过预期，促使投资者放弃对美联储今年降息超过两次的押注。预测美联储决策的互换合约重新定价，显示未来利率水平将更高。

三、碳酸锂进口恢复，国内产量持续提升

1、碳酸锂进口恢复，主要是南美地区产量出口增加

据海关总署最新数据显示，2024年3月中国进口碳酸锂约19043吨，环比增长64%，同比增长9%，进口均价为11678美元/吨。其中从智利和阿根廷分别进口碳酸锂约16297吨和2494吨，分别占3月进口量的86%和13%。

我国主要碳酸锂进口方是智利，智利海运时间大约36-47天左右，并且我国碳酸锂进口接近九成是来自智利的现货源。

2、国内碳酸锂产量稳步提升

3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%，4月排产增势延续，机构调研预计环比增速15-20%，有望达5万吨。

3月锂辉石碳酸锂产量18350吨，环比1月增28.8%，累积同比增51.9%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。3月锂云母碳酸锂产量11100吨，环比2月增34.5%，累计同比降8.4。

四、3月新能源产销呈较快增长，带动动力和其他电池产量环比回升

1、3月新能源产销呈较快增长

3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%，市场占有率达到31.1%。

新能源汽车出口方面，3月，新能源汽车出口12.4万辆，环比增长52%，同比增长59.4%。1—3月，新能源汽车出口30.7万辆，同比增长23.8%。

4月新能源车市场依旧火爆，插电混动车型增长迅猛。近日，乘联会发布了4月1-14日车市数据，乘用车市场零售51.6万辆，新能源汽车市场零售26万辆，以此计算，中国新能源汽车渗透率在此期间已经超过了50%，新能源汽车还在快速增长。

2、新能源汽车带动动力和其他电池产量环比回升

受新能源汽车的需求带动，3月动力和其他电池产量环比回升，1-3月我国动力和其他电池同比增长。

3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。

3月，我国动力和其他电池合计出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%。其中动力电池出口11.9GWh，占比96.8%，环比增长46.0%，同比增长33.7%。

五、后市行情研判

宏观面内撑外压。我国一季度GDP增长5.3%，经济增速符合预期，消费、工业同比增速放缓，但基建投资和制造业投资增速加快，有效对冲房地产投资下滑扩大，总的来看，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多。美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%，降息预期再回落，预期未来利率维持高位。

基本面当前供需两旺，中长期看供大于求趋势难以改变。3月我国进口碳酸锂约19043吨，环比增长64%，同比增长9%，进口逐步恢复，国内3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%，4月排产增势延续，机构调研预计环比增速15-20%，有望达5万吨，国内产量持续提升。需求端，3月新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，受新能源汽车的需求带动，3月动力和其他电池产量环比回升，1-3月我国动力和其他电池同比增长。

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