万马股份：行业调整期“逆势突围”，国产替代与智能制造“双引擎”开辟成长新空间
4月19日，万马股份(002276)发布2024年度报告。在电线电缆行业整体承压的大背景下，公司不仅实现营收同比增长17.46%，达到177.61亿元，还在多个关键业务板块取得突破性进展，展现出强劲的发展韧性。
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无论是在产业低谷中抢占市场份额，还是在电缆材料国产替代的技术攻关，抑或是在机器人与具身智能等新兴领域的技术渗透，万马股份都交出了一份稳中有进、亮点突出的“年度答卷”。
行业深度调整期抢滩，业绩逆势上扬
2024年，中国电线电缆行业整体进入调整期。根据已披露的年报，宝胜股份、金龙羽、东方电缆等多家头部企业利润承压，部分企业出现亏损，行业整体扣非净利润同比下降超30%。
在行业整体利润率下滑、企业普遍承压的背景下，万马股份凭借稳健的业务策略与卓越的执行力，实现了市场份额的有效扩张，成为极少数“逆势上涨”的代表之一。年报显示，公司营业收入同比增长17.46%，其中电力产品收入增长超过32.29%，销售量增长25.86%。此外，公司持续提升经营效能，订单交付及时率同比提升5%。
值得注意的是，万马股份持续优化客户结构，线缆板块积极开发国企央企等大型重点客户，发出规模创历史新高；同时，公司新中标6个省级电网项目，与大型国央企签订框架合同超80份。
此外，万马股份在华东、华北、华中等重点区域实现双位数增长，显现出较强的渠道弹性与抗压能力。特别是在制造端，公司通过“南北联动”战略释放产能优势。其中，青岛基地一期光伏电缆生产线投产，临安基地引入国际先进的三层共挤连硫设备，制造指标达到全球一流水准。这种逆周期扩张的打法，也为公司在下一轮行业复苏中释放强大业绩弹性打下了坚实基础。
有关人士分析，万马股份在市场底部积极抢占份额取得显著成效，一旦周期反转，公司或将具备显著的业绩放大效应。
高端材料研发提速，国产替代打开更大空间
2024年，面对价格波动、行业竞争白热化及下游需求分化等多重挑战，万马股份围绕技术创新与产业链协同不断深化变革，加快新旧动能转换。公司在电力电缆、高分子材料及装备线缆三大业务方向均实现结构性突破，成为行业内少数在“寒潮”中逆势上扬的代表性企业。年报数据显示，2024年万马股份新品研发16项，新品形成销售20余项，其中8项新品发出规模超千万，3项新品发出超亿元。
值得关注的是，万马股份的高分子材料业务持续保持增长势头，尤其是在高压、超高压电缆用绝缘材料与屏蔽材料的国产化替代方面取得实质性进展。数据显示，万马高分子材料板块销售量连续5年保持增长，2024年产品发出总量同比增长9.31%，单月最高销量突破5.55万吨，以优异的产销数据继续稳坐行业头部位置。
在过去一年中，万马股份多项关键材料通过了中国电器工业协会和国家电网系统的鉴定，220kV、500kV等级电缆系统材料成功进入国家示范工程并取得稳定运行数据，部分核心指标已达到国际先进水平。
这种技术突破背后，是万马股份对上游产业链协同的前瞻布局。2024年，上海新材料研究院正式投入使用，硅烷一体化项目顺利投产，四川新基地建设及与中石化合作的一体化原材料项目加快推进，为万马在高端线缆材料国产替代领域构筑起难以复制的壁垒。
“机器人+智能连接”布局渐成系统，未来释放长期动能
颇具想象力的是万马股份在具身智能和机器人线缆领域的系统性突破。
早在2016年，万马股份就成立了机器人智能装备事业部，率先入局这一高门槛细分市场。经过多年技术积累，2024年，公司自主研发的“万马机器人智连CCa系统”实现量产，广泛应用于工业机器人、机械狗、人形机器人等高端设备。该系列产品具备超3000万次动态弯曲寿命，兼具强电、弱电及通信一体化传输能力，代表了机器人线缆领域的国际先进水平。
据了解，该系统已批量交付于国际机器人“四大家族”之一的客户，实现从电缆单品向集成解决方案的跃迁。未来，随着国家政策不断加码人工智能终端和智能制造，具身智能将成为未来产业的战略高地，而万马股份已经牢牢扎根这场“智能变革”的新赛道上。
不仅如此，万马股份在新能源充电设备领域也实现了市场新突破。2024年公司抢占新能源重卡赛道，实现产品破局，重卡配套充电设备发出同比增长437%。
展望2025年，万马股份表示，将坚定推进“一体两翼、南北联动”的战略布局。在线缆业务方面，继续向高电压、智能预警、新能源、轨道交通等领域拓展；在材料板块，加快高端产品替代与海外市场拓展；而在装备线缆方面，则将以机器人、储能、光伏等战略性新兴产业为牵引，加快产品成套化与系统化进程，构建新的增长曲线。
站在产业周期拐点与技术革新窗口叠加的关键时点，万马股份正以“科技+制造”的双轮驱动，开启高质量发展新征程。无论是在传统电缆市场的份额博弈中，还是在新材料、智能制造等新兴领域的纵深拓展上，这家在行业低谷中砥砺前行的企业，正在加速奔向下一个成长的新高峰。
