稳定币第一股上市！

Circle做什么？

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由于投资者对公司过于热情，Circle在上市前夜决定提高IPO发行规模至3400万股，并将IPO价格定在超越发行价区间和市场预期的31美元，公司净融资约11亿美元。公司还授予摩根大通等承销商30天的选择权，按照发行价额外发售510万股。

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Circle在5月底提交注册文件时，仅仅准备以每股24美元—26美元的价格发行2400万股，筹资6.24亿美元。然而在市场对加密稳定币资产的强烈需求下，公司先后将公开募股数量上调至2600万股和3200万股，并在上市前夜决定进一步提高至3400万股。发行价区间也从24美元—26美元提高至27美元—28美元，最终定价仍比区间上沿高出10%。

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Circle成立于2013年，是一家专注于法定货币转账服务的公司。Circle凭借其创新的产品CirclePay，在支付领域迅速崭露头角，并被誉为“美国支付宝”。Circle另外一个身份是美元稳定币USDCoin（USDC）的发行人。据了解，USDC是全球市值第二大稳定币，该稳定币与美元资产一对一挂钩，包括美元现金和短期国债，流通量约为600亿美元，约占稳定币总市值的26%。

从财务数据来看，Circle近年来表现出了强劲的增长势头。招股书显示，Circle在2022年、2023年和2024年的营收分别为7.72亿美元、14.5亿美元和16.76亿美元，呈现出逐年攀升的趋势。但公司净利润则有所波动，2024年1.56亿美元的净利润，相比2023年2.68亿美元下滑明显。尽管在运营利润和净利润方面有所波动，但整体而言，Circle的盈利能力仍然保持在较高水平。

此外，从招股书披露的信息看，该公司最大的股东包括众多国际大型投资机构，如Accel、BreyerCapital、GeneralCatalyst、IDGCapital、OakInvestmentPartners和FMR相关的实体。

这是Circle第二次尝试上市。2022年，公司曾尝试以特殊目的收购公司（SPAC）方式上市，但最终上市失败。

稳定币持续迎来利好

过去两个月，稳定币领域接连迎来重量级的监管利好，为Circle IPO创造了绝佳的政策环境。

5月下旬，美国众议院金融服务委员会高票通过了被称为《GENIUS法案》的稳定币监管法案。该法案拟为美元稳定币建立明确的联邦监管框架，意味着稳定币发行商有望告别灰色地带，进入持牌合规的新阶段。

对于Circle而言，这是极大的政策利好——一旦稳定币身份获得法律承认，市场将对其业务模式的合规性和可持续性重新评估。Circle巧妙地选择此窗口期抢先上市，被业内视为一次“监管套利+市场重估”的叠加红利，即在法案正式落地前夕率先完成合规背书，并借美股上市赢得投资者和政策制定者认可。

除了美国，中国香港也在同期推出了稳定币监管框架。5月30日，香港特区政府在宪报刊登《稳定币条例》，标志着该条例正式成为法律。此前5月21日，香港立法会三读通过该条例草案，确立了对法定货币挂钩稳定币发行人的发牌制度。这意味着中国香港将成为除美国和欧盟外全球少数有明确稳定币监管法规的司法管辖区之一。

Circle本次上市后也将成为美股“纯度最高”的知名加密货币公司之一。与Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有业务均围绕加密稳定币展开。此外据美国银行预测，继加密货币交易所Coinbase5月被纳入标普500指数后，与币圈关系匪浅的互联网券商Robinhood Markets是本周五指数调整的“首要候选者”。受到股市和币圈的双重提振，Robinhood过去两个交易日连续刷新收盘价历史新高。

责编：叶舒筠

校对：王锦程