西部建设三季度亏损1.98亿，存量债券16亿 | 债市财报观察

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　　财联社10月23日讯在武汉光谷万象天地项目完成主体结构封顶之际，其承建方中建股份有限公司（以下简称“西部建设”或“公司”）（002302.SZ）近日发布公告，交出了一份黯淡的三季报。

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　　该公司是集团有限公司旗下重要的专业商品混凝土企业，三季度，其出现1.98亿元亏损，经营活动产生的现金流量净额为负10.40亿元，多项核心指标显著承压，偿债能力相关指标呈现弱化趋势。

　　据财联社查询，目前西部建设有存续债券2只，存量规模为16.00亿元。

　　根据三季报，该公司前三季度实现营业收入138.81亿元，同比下降7.57%；归母净利润为负1.98亿元，同比大幅下降2141.86%。公司利润总额为负1.06亿元，净利润亏损1.85亿元，同比下降406.16%。毛利率虽连续两个季度环比小幅回升至6.57%，但仍低于去年同期水平。

　　在此背景下，公司于10月21日发布公告称，基于谨慎性原则对截至2025年9月30日的资产进行减值测试，合计计提各类减值准备9635.831万元。其中包括信用减值准备7585.519万元，资产减值准备2050.312万元。此次计提导致公司合并财务报表利润总额减少9635.831万元，归属于母公司所有者净利润减少7036.479万元。

　　截至三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为负10.40亿元，同比呈现大幅净流出态势，反映出现阶段经营性回款压力加大，现金流状况持续趋紧。

　　值得关注的是，公司多项经营质量指标持续承压，资产结构与运营效率呈现弱化趋势。截至2025年9月30日，公司总资产为344.11亿元，总负债为240.84亿元，资产负债率达到69.99%，较去年同期上升0.53个百分点。同时，公司的流动比率127.60%，相关偿债能力指标呈现弱化趋势，资金链安全面临一定压力。且公司的盈利能力和资产运营效率出现下滑。报告期内，净资产收益率（ROE）为负2.44%。此外，总资产周转率为0.41次，存货周转率为33.58次，这些关键运营效率指标均较去年同期出现下滑。

　　经营数据显示，2025年第三季度公司混凝土签约量2803.14万方，同期下降5.44%；销售量为1530.14万方，同比增长1.59%，呈现“签约量降、销售量增”的分化态势。报告期内，公司签约重大项目37个，合计签约量达647.77万方，项目覆盖四川、广东、江苏等多个省份及部分海外地区。

　　尽管面临经营压力，公司在项目推进方面仍取得一定进展。10月22日，由中建西部建设厂承建的武汉光谷万象天地项目主体结构顺利封顶。作为技术攻坚重点项目，该项目累计浇筑混凝土5.7万方，成功攻克C60P8高强度抗渗混凝土和C40P8微膨胀混凝土等技术难题，建成后或成为光谷区域新兴的潮流生活地标。

　　2025年，联合资信在西部建设的信用评级报告中给予其“AA+/稳定”的评级结果。评级报告指出，受基建投资不及预期、房地产行业深度调整等因素影响，未来商品混凝土行业供需状况难以在短期内改善，供给过剩及需求不足仍将是行业面临的主要矛盾，公司盈利将持续承压。但随着公司产能覆盖区域的不断优化完善和股东背景等优势的发挥，公司经营状况有望保持稳定。此外，公司债务负担相对较轻，尽管跟踪期内长期偿债指标有所弱化，但短期偿债指标表现较好，综合其融资渠道畅通和股东背景良好来看，公司整体偿债能力仍很强。

（文章来源：财联社）