大绞杀！日本国债全线暴跌 日元继续大跌

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　　日本国债全线暴跌！

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　　就在刚刚，日本10年期国债收益率上行6个基点至1.825%，为2008年6月以来最高水平。日本40年期国债收益率创下2007年以来的纪录高点。日本各期限国债几乎全线暴跌。与此同时，美元兑日元也达到了157.5以上水平。资料显示，日本普通国债约为1071万亿日元，占国家债务的81.3%。

　　有机构认为，日本是美国国债最大的外国持有者，账面上持有美债超过1.189万亿美元（约合8.46万亿元人民币）。数十年来，日本投资者通过借入低利日元、投资于收益较高的美国债券与股票的策略来盈利。然而，日本国债债息上升，最终将改变日本国内投资者的投资考虑，促使资金回流日本国内，这可能再次引发资金从美元资产撤出。

　　全线暴跌

　　日本国债跌疯了。刚刚，日本各期限国债收益率皆出现暴涨行情，40年和10年期限均创下阶段历史。

　　与此同时，日元继续大跌。美元兑日元达到了157.47高位。

　　日本央行审议委员小枝淳子表示，将需持续关注2%通胀趋势能否站稳。将依据数据判断政策正常化时机。将密切监测汇率对物价的影响。长期利率应由市场决定，需以合适节奏推进利率正常化。若出现收益率异常跳涨的情况，将灵活开展国债购买操作。日本的金融体系整体而言是稳定的。

　　小枝淳子认为，外汇汇率稳定运行并反映基本面至关重要。希望继续仔细研究日元走势如何影响物价。将通过调查等各种途径获取更多信息，以掌握明年工资谈判走向。各项指标显示潜在通胀率正逐渐接近2%，目前还未到需要仔细评估这一水平能否稳固维持的阶段。对潜在通胀和通胀上行风险的看法与日本央行10月编制季度展望报告时相比没有太大变化。

　　影响多大？

　　来自日本野村综合研究所的研究员木内登英表示，日本经济已因美国关税政策面临下行压力，加上中日关系恶化，日本经济面临巨大隐忧。如果情况得不到扭转，今年第四季度日本经济可能继续下滑。此时，若加大财政支出，可能会让日本国债持续暴跌。进而引发一系列类似于当年英国养老出现爆仓迹象的黑天鹅事件。若不做一些动作，经济又会持续恶化。

　　而日本又是美国国债最大的外国持有者，截至2025年9月，其持仓规模为1.189万亿美元。数十年来，日本投资者通过借入低利日元、投资于收益较高的美国债券与股票的策略来盈利，这种策略被称为“套利交易”（carry trade）。

　　此前，星展研报展示了一种逻辑：日本国债债息上升，以及日元升值，最终将改变日本国内投资者的投资考虑，促使资金回流日本国内，这可能再次引发资金从美元资产撤出，就像4月的“关税恐慌”期间那样，并推升对美债的期限溢价。

　　11月20日，虽然日本股市表现强劲，但国债和汇市双双大幅杀跌，仍然给整个市场留下了一些阴影。特别是在美元指数再度被动拉高至100以上时，即使美股因业绩表现强劲，仍未能给虚拟币市场带来大的助力，今天市场走势仍然偏弱。

（文章来源：券商中国）