美联储降息预期推动人民币升值 专家警示不宜押注单边行情

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　　今日，人民币对美元中间价调升40个基点，报7.0754，创2024年10月14日以来最高。前一交易日中间价报7.0794。今日人民币对美元汇率报价7.0656，升值0.08%；午盘后离岸人民币兑美元上涨84点至7.0585元，创2024年10月9日以来新高。截至今日收盘，在岸人民币对美元报7.0661，较上一交易日上涨51个基点。

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　　多位专家指出，市场对美联储12月降息的预期升温，是推动本轮人民币升值的直接原因。对于未来走势，专家普遍认为人民币具备支撑，但需警惕波动，不宜押注单边行情。

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　　“短期内人民币对美元中间价还会保持一定调控力度。不过，在近期人民币对美元较快升值后，中间价向偏强方向的调控力度已有所减弱，近两个交易日更在向相反方向调控，即中间价弱于市场价。换句话说，年底前推动人民币对美元快速升值，或不是当前中间价调控的主要目标。”专家表示。

　　美联储12月降息预期升温 中间价上调背后有何动机？

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，今日人民币对美元中间价上调，主要是因为隔夜美元小幅贬值。当前中间价调控的目标是引导人民币汇率与经济基本面匹配，为外贸企业营造稳定的贸易环境，避免汇率问题引发其他不确定性。

　　不过，9月下旬以来，受日元快速贬值等影响，全球汇市波动加剧，美元指数整体上出现震荡上行走势。在这个过程中，人民币对美元稳中偏强，呈现出美元强、人民币也强的“双强”格局。这带动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数升至4月初以来的高点，也就是说近期人民币对绝大多数货币的汇率都在走强。

　　王青认为，背后可能主要有两个原因：一是前期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整。这可能和年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元尽管有所升值，但没有充分匹配有关。这意味当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币汇率指数适度上行的方向发力，有利于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。二是今年出口超预期，7月以来国内资本市场走强，再加上近期中美经贸关系缓和。这些在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对财联社记者分析，这轮人民币升值，一方面是国内经济复苏，稳增长政策逐步落地显效带来的投资者信心提升；另一方面美国经济增速放缓，美元指数持续回落，客观上推动人民币升值。

　　另一方面，今日，人民币对美元中间价调升40个基点，报7.0754，创2024年10月14日以来最高，背后是否映射了央行的政策信号？“人民币对美元中间价的确定，主要是由市场报价得到的，所以中间价上调也反映了市场对人民币汇率升值的预期。”中欧国际工商学院经济学与金融学教授盛松成对财联社记者表示，背后主要不是央行对汇率的偏强引导。

　　“短期内人民币对美元中间价还会保持一定调控力度。不过，在近期人民币对美元较快升值后，中间价向偏强方向的调控力度已有所减弱，近两个交易日更在向相反方向调控，即中间价弱于市场价。换句话说，年底前推动人民币对美元快速升值，或不是当前中间价调控的主要目标。”王青指出。

　　人民币走势强支撑 不宜押注单边行情

　　杨德龙认为，人民币对于美元长期趋势走高，按照人民币购买力平价来算，人民币对美元汇率有较大的升值空间。国内稳经济增长的政策逐步落地，以及资本市场走强，吸引了外资流入，加上之前积压的一些结汇需求，将会推动人民币汇率不断升值。“2026年人民币升值趋势会延续，大胆判断，明年人民币对美元汇率可能会升破7，回到6字头。”。

　　“从各类影响因素上看，预计短期内人民币还会处在一个偏强运行状态，接下来要重点关注美元走势、人民币中间价调控力度，以及国内稳增长政策的力度和节奏。”王青指出。

　　不过，全球首席经济学家管涛提示，往后看，利好人民币的因素或将进一步积累并显效：在利多因素主导下，人民币升破7是有可能的，但能否站稳在7比1以下仍不确定，不宜押注单边行情。

　　此外，人民币走强对资本市场的影响也受到关注。分析指出，人民币走强会提振国内资本市场信心，利好股市。

　　王青认为，这会吸引更多海外资金流入国内资本市场，和汇市走强形成一个良性联动。另外，对外资来说，人民币升值会增加投资的汇兑收益，这也是吸引外资流入人民币资产的一个积极因素。

　　资金端来看，跨境资本持续流入，人民币资产的“吸引力”显著提升。债券市场上，10月北向通(债券通)净流入302亿元，外资持有中国国债规模突破3.2万亿元，创历史新高；股票市场上，7月以来A股市场情绪回暖，沪累计净流入超800亿元，跨境资金的双向流入进一步巩固了人民币汇率的稳定基础。

　　不过，盛松成表示，尽管人民币汇率的升值预期本身是有利于外资增配人民币资产的，因为未来的汇率升值也会对投资收益有正向的贡献，但他指出这不会成为未来股市的关键变量，因为外资对A股的参与度还是不高的，A股主要受到国内因素的影响。

（文章来源：财联社）