债市日报：12月5日

　　新华财经北京12月5日电（王菁）债市周五（12月5日）表现“先弱后强”，国债期货全线小幅收涨，间现券收益率午后部分转为下行，超长端仍不及中短端；公开市场单日净回笼1615亿元，短期资金利率普遍延续回落。

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　　机构认为，超长债利差或不会持续攀升，但短期的风险有待继续观察。重要会议的定调可能将决定市场情绪的企稳，而当前机构猜想作为预期锚点，与实际政策的预期差，或成为下半月的博弈机会来源。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.06%报112.51，10年期主力合约涨0.16%报107.87，5年期主力合约涨0.11%报105.755，2年期主力合约涨0.04%报102.418。

　　银行间主要利率债走势小幅分化，午后短债回暖。30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.75BP报2.2625%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.6BP报1.9345%，1年期国开债“25国开11”收益率下行1.25BP报1.6075%。

　　中证转债指数收盘上涨0.94%，报482点，成交金额532.36亿元。中能转债、惠城转债、能辉转债、睿创转债、瑞达转债涨幅居前，分别涨13.26%、10.12%、8.32%、7.26%、7.26%。利民转债、福蓉转债、冠中转债、东时转债、国城转债跌幅居前，分别跌9.76%、4.29%、3.86%、3.78%、2.56%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间12月4日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.71BPs报3.521%，3年期美债收益率涨4.78BPs报3.545%，5年期美债收益率涨4.51BPs报3.673%，10年期美债收益率涨3.48BPs报4.098%，30年期美债收益率涨2.39BPs报4.755%。

　　亚洲市场方面，日债收益率“短升长降”，3年期和5年期日债收益率分别上行1.8BP和2.3BPs，报1.177%和1.431%；30年期日债收益率下行2.9BPs至3.362%。

　　欧元区市场方面，当地时间12月4日，10年期法债收益率涨3.2BPs报3.522%，10年期德债收益率涨2.4BPs报2.769%，10年期意债收益率涨2.2BPs报3.466%，10年期西债收益率涨2.6BPs报3.243%。其他市场方面，10年期英债收益率跌1.3BP报4.433%。

　　【一级市场】

　　进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发17)”中标利率为1.6512%，全场倍数6.33，边际倍数4.17。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，12月5日以固定利率、数量招标方式开展了1398亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1398亿元，中标量1398亿元。数据显示，当日3013亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1615亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.301%，创2023年8月以来新低；7天期下行0.8BP报1.416%；14天期上行2.9BPs报1.508%；1个月期持平报1.52%。

　　【机构观点】

　　国盛固收：随着年末银行指标压力缓和，基金、券商等仓位降低，以及等配置需求恢复，预计超长债利差或再度修复。但短期的风险确实不好判断，特别是交易性机构集中减持可能带来的短期市场冲击，存在加大可能。因而短期风险需要继续观察，等市场企稳之后再进行配置。

　　：11月转债资产通过自身估值的波动大幅熨平了权益市场的震荡，给投资者带来较好体验。展望12月，建议密切关注转债市场截面价格中枢128元-136元的区间积极配置，择机回补前期止盈仓位；风格角度，建议关注低价大盘个券与低溢价率的股性个券进行哑铃型配置，并建议在12月中逐步提高对于科技成长型股性个券的配置；持续关注新债上市初期的投资机会。

　　华泰固收：债券ETF折溢价反映其二级交易价格相对基金净值的偏离程度，且往往通过一、二级市场间的申赎套利机制缓解。套利活动分正向及反向两种形式，前者即一级申购ETF份额后在二级卖出、后者是二级买入份额后在一级赎回。目前科创债ETF的平均贴水幅度在10BP左右，空间整体有限。可根据折价幅度关注个别产品的“反向+现金申赎”套利机会，实物申赎需提防流动性等风险。

（文章来源：新华财经）