浙江大学经济学教授陆菁：资产配置多元对冲，以债券为盾，权益择机

　　财联社1月17日讯由上海报业集团指导、财联社主办的“2025财联社债券评选暨融资论坛”16日在杭州圆满落幕。浙江大学经济学教授，国际经济与贸易系主任，中国世界经济学会常务理事陆菁以《重塑的世界重塑的思维》为主题，发表主旨演讲，并建议资产配置应多元对冲、以债券为盾，权益择机；在商品配置方面，应遵循“黄金必配，能化慎配”，突出其抗风险属性。

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　　2024年中国-东盟进出口贸易跨境人民币结算中占比达27.6%，未来从五方面提升人民币国际地位

　　陆菁首先立足贸易现状指出，中国2025年进出口规模已达到45.47万亿元，实现贸易顺差超1.189万亿元。她分析称，在进口金额增幅为0.5%的背景下，中国对非洲出口达到25%的快速增长，展现出贸易合作区域的多元拓展与韧性。

　　“当前全球贸易体系正在逐步演进。”陆菁表示，在贸易结算体系方面，以SWIFT为依托的占据全球领导地位美元结算系统与依托实体经济、基于贸易体系的人民币和其他货币结算体系并存发展。

　　她进一步指出，央行围绕着重构全球贸易体系推进跨境人民币结算，从2010年开始，我国始终世界上第一大出口国；随着国内产业链自主水平提升，我国可以在自主、可控、安全的情况下扩大人民币计价的“买方价格”；结算方面，致力稳步提高大宗商品的人民币结算比例，目前，在原油、、铁矿石、等领域采购中使用人民币结算量迅速提升。

　　陆菁坦言，人民币国际化进程正稳步推进，2024 年全国跨境人民币结算量约64.1 万亿元，同比增长22.5%；投资项下跨境人民币结算量占中国跨境人民币结算量的比重接近六成。这为拓展人民币金融市场功能提供了坚实基础。

　　未来，如何稳步提升人民币的国际地位？陆菁认为，可以从大宗商品期现货交易、黄金市场、跨境结算体系、外汇储备管理以及创新金融工具五方面发力。

　　人民币国际化重要基石是国际贸易结算，首要是大宗商品贸易的本币结算和全球市场定价权。陆菁表示，各品类大宗商品期货交易体系建设及人民币计价机制建设，将成为中国提升全球资源配置能力增强国际经济话语权的重要战略支点。今后，可推动原油、天然气、铁矿石等人民币结算，以及对稀土、等关键资源实施出口管制等来提升对重要资源的定价权。

　　黄金市场方面，核心是打造“上海金”人民币黄金定价基准、发展“黄金国际板”以及在香港设立境外交割仓库，增强黄金的人民币计价资产属性，提升人民币资产的避险和投资吸引力； 跨境结算体系方面，完善人民币系统，与多国建立本币互换的结算安排，构建独立于美元的支付清算网络，降低对SWIFT系统（国际资金清算系统）的依赖。

　　外汇储备方面，优化外汇储备结构、减持美债，增持黄金，降低对美元单一资产的风险暴露，增强外汇储备的安全性和稳定性，目前，我国持续10个月温和减持美债以减低对美元资产依赖，现我国美债存续约6800多亿美元，已低于2008-09年持有量，为美债第三大持有国。

　　创新金融工具方面，在利雅得和香港等地发行美元主权债券，构建新的美元循环渠道，在美元体系内建立替代性循环路径，提升中国在离岸市场的金融定价能力。

　　资产配置：多元对冲，债券为盾，权益择机

　　“资产配置应多元对冲、以债券为盾，权益择机”，陆菁建议，具体来看，债券的配置以“中债为主、短久期欧美为辅”，以获取稳定票息与汇率对冲收益；

　　股票配置上，结构性机会大于系统性局势，聚焦“高股息+科技突围”，并全球分散；外汇策略应不赌方向，善用工具，重视对冲而非投机；商品配置应遵循“黄金必配，能化慎配”，突出其抗风险属性。

（文章来源：财联社）