信评专家赵雄：国企自主培育盈利能力尤为关键 从六大维度判断转型效果

　　财联社1月18日讯1月16日，由上海报业集团指导、财联社主办的“2025财联社债券评选暨融资论坛”在杭州圆满落幕。在主题为《国企转型深水区—从政策依赖到市场化运营的破局路径》圆桌论坛上，信评专家、原新世纪评级副总裁赵雄结合多年评级实践，分享了其对地方国企转型的深度洞察。

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　　国企自主培育盈利能力尤为关键

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　　赵雄开宗明义地指出，随着政策补贴逐步退出，国有企业自主培育盈利能力已变得尤为关键。基于其丰富的评级经验及与各地政府投融资平台的日常交流，他坦言：“国企转型确实很难。”因为在当前地方政府化债、国企深化改革的大背景下，除央企和省属企业外，许多地方国企转型都面临着运营能力弱、盈利能力差、债务负担重、现金流紧张等困难。

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　　那么，转型之路何在？赵雄提出，当前常见的做法是以融资为目的的转型，即组建产投平台、争取高信用评级、获得新增融资来实现融资化债的短期目标。但他强调，“拼凑式”的业务重组、“卡指标”的资产整合以及“临时性”的政府补助，这些方法更多是“治标不治本”，不是真正意义上的转型。

　　在赵雄看来，地方国企不应仅将更名产投、评级提升或新增融资视为转型目标，而应立志成为高质量发展的新国企，真正走向市场化。这需系统应对五大关键问题：重构战略规划、聚焦主责主业、完善公司治理、深化“三资三化”以及增强“造血”功能等，这也是衡量产业化转型是否扎实的基本维度。

　　其中，战略重构是核心。他阐释道，在“十五五”战略规划中，地方国企首先要回答一个根本性问题：“未来要成为谁？”他提出自己的观点：要从“城市建设者”和“资产持有者”转变为地区“产业发展服务商”，成为支持区域经济发展的中坚力量。

　　接着，从能力建设角度，他强调地方国企需由“城市建设能力”转向培养“服务产业的专业能力”，以市场化方式推动地方产业做强、做优、做大，为地方创造更大经济价值。

　　在业务模式上，地方国企不仅要提供完善的产业空间，保障园区、厂房等基础设施配套完善；而且需有效组织资源与要素，包括产业发展所需的人、财、物等；更要“强链补链”，健全产业链、优化产业生态。

　　最终，在价值实现上，赵雄指出，地方国企必须摆脱对政府“输血”的路径依赖，转向自我“造血”：地方国企在服务产业过程中，通过盘活资产获取收益，解决现金流问题；通过产业运营获得可持续收入，保障基本收益；通过对地区重点产业的精准投资，与地方政府、优质企业深度绑定，从而获取产业投资回报与资本增值。同时，地方政府也将获得就业、税收、消费等多重综合效益，进而形成“以产业服务赋能企业发展，以企业发展反哺地方经济”的良性循环。

　　赵雄总结道，唯有如此，地方国企真正成为“产业发展服务商”，才能实现自我价值与地方发展的双赢。

　　国企转型是马拉松，从六大维度判断国企转型效果

　　那么，如何精准评估地方国有企业的转型效果？在赵雄看来，转型犹如一场马拉松，无法以短期静态指标简单评判对错成败。各企业转型起点不一，受地方产业基础、资源禀赋、经济水平、人口密度、财政实力、债务压力等多重因素制约，难以用单一标准简单比较。

　　他提出国企转型分两个阶段：首先是“塑型”，即通过业务重组、资产整合，合理配置企业资产规模，搭建基本架构，打造符合监管部门融资政策、符合高信用评级标准、符合市场投资者认可的新主体。其次是“铸魂”，关键在于对战略发展规划进行重构，打造同频共振的政企合作新模式，提升国企平台核心功能，增强核心竞争力和市场化经营能力，实现“自我造血”与“价值创造”。不同阶段，成效体现也不同。

　　他最后总结道，评估转型效果要从“静态数据分析”转向“动态跟踪评价”，并且结合个人的从业经验，建议从战略是否清晰、主业是否聚焦、治理是否完善、资产是否优质、现金是否充裕、声誉是否良好六大维度进行综合判断。

（文章来源：财联社）