债市早参2月6日 | 券商开年密集发债“补血”已超3100亿；中财期货做空白银狂赚36亿元？公司回应

　　债市要闻

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　　【央行重启14天期逆回购操作，规模3000亿元】

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　　中国央行昨日开展1185亿元7天逆回购操作，投标量1185亿元，中标量1185亿元，操作利率为1.40%。数据显示昨日有3540亿元7天期逆回购到期。此外，中国央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。

　　【国开行香港分行澳门首笔政策性公募债券在MOX上市】

　　国开行香港分行澳门首笔政策性银行公募债券在中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（简称“MOX”）成功上市。此笔债券上市共计总规模为55亿元人民币，其中，3年期专项债券票面利率为1.75%，规模为35亿元人民币；5年期专项债券票面利率为1.85%，规模为20亿元人民币，是于澳门发行的首只政策性银行公募债券，也是国开行香港分行首次在澳门发行“”及葡语国家和地区的专项债券。

　　【有期货公司做空白银狂赚36亿元？公司回应】

　　据期货日报，近期，白银市场经历一轮暴涨暴跌行情。2月5日，市场传出一则“小作文”，大体意思是“中财期货在价格暴跌前大规模做空，浮盈超过36亿元”，引发了大家的关注。

　　从交易所公布的持仓数据来看，截至2月5日收盘，中财期货公司席位在白银期货部分合约上的持卖单量仍处于全市场前列。中财期货相关负责人在接受期货日报记者采访时表示，交易所公布的中财期货席位在白银期货合约上的持仓数据及其变化，反映的是公司客户在白银期货上的头寸变动。他同时强调，公司始终坚持合规经营，致力于为客户提供。

　　有行业人士表示，交易所公布的期货公司席位持仓数据为该公司所有客户持仓的汇总，单看某一期货公司席位的持仓变动，并不具备决定性参考意义。

　　【上期所：调整铜、黄金、白银等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】

　　据上期所公告，经研究决定，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%；铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%；黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%。

　　【一年225家银行“消失”，今年这些省级农商行将筹建，中小银行“减量提质”加速】

　　开年后，地方金融机构改革的动作频频，多个省份公布省级农商行筹备进程。近年，中小银行“减量提质”加速，数据显示，2025年末，银行业金融机构较“十三五”末减少534家，当年225家银行“消失”。

　　财联社据公开信息梳理，近年至少已有13个省份落地了省级农商行改革，包括浙江农商、辽宁农商银行、山西农商联合银行、四川农商联合银行、广西农商、海南农商银行、河南农商银行、江西农商联合银行、内蒙古农商银行。2025年有7个省份落地升级农商行改革；下半年，吉林农商银行、新疆农商银行、贵州农商联合银行先后挂牌成立。

　　【融资租赁公司“退出潮”涌动，4352家被清退，艰难转型进行时】

　　融资租赁行业正迎来前所未有的“退出潮”。随着监管政策的加码，融资租赁公司纷纷退出市场，行业出清的步伐明显加快。

　　昨日，深圳市地方金融管理局发布公告，2025年1月至2026年1月底期间，深圳市有288家融资租赁公司通过注销、吊销、除名、变更名称和经营范围等方式退出融资租赁行业。

　　财联社据相关渠道数据统计，2025年全国合计4352家融资租赁公司被清退，其中广东省清退数量最多。可以观察到，融资租赁行业整体面临“艰难转型”，正从规模扩张向质量竞争切换。

　　【融资规模已超3100亿券商开年密集发债“补血”】

　　2026年初，A股市场回暖带动券商资本中介功能强化，行业迎来大规模债券融资潮。按起息日统计，2026年开年以来，46家券商共计发行了120只债券，总发行量逾3168亿元，净融资2227亿元，同比增逾三倍。、居发债规模前两位，、等头部机构紧随其后；部分券商同步推进境外融资，如、华泰证券完成H股配售及可转债发行，合计募资超160亿港元，聚焦国际化与境外业务发展。专家指出，此轮融资潮是市场活跃、政策支持与低成本债券环境共同驱动的结果，呈现“规模跃升、结构精进、导向鲜明”特征，且头部券商优势显著，中小券商面临分化压力。

　　【五家公司偿付能力亮红灯】

　　截至2025年四季度，57家人身险公司和77家财产险公司披露偿付能力报告，其中5家不达标（华汇人寿、长生人寿、安华农险、前海财险、亚太财险），主要因核心/综合偿付能力充足率低于监管红线（50%/100%）或风险综合评级低于B类。华汇人寿连续15季度评级为C类，主因公司治理整改未完成；长生人寿综合充足率仅79.7%，受利率下行导致准备金增提影响；三家财险公司均因公司治理问题被评C类。

　　【同比大增！1月四家消金公司“甩卖”超111亿不良资产，有何特征？】

　　据界面新闻，1月共有4家头部消金公司在银登中心挂牌转让不良资产，未偿本金规模达到73.2亿元，较上年同期大幅增长505.6%；未偿本息总额更是达到111.6亿元，同比增长676.9%。呈现显著“两极分化”特征：招联、中银等转让长期逾期、损失类资产，回收难度大；马上消金则转让逾期仅121天、99%为次级类的优质资产包，体现“早处置、早止损”新策略。

　　【地方债迎招标大日，发行超3000亿元，供给扰动压力仍存】

　　2月5日，全国6个省份集中发行39只地方债，规模达3083.4亿元，创开年新高。其中，期限10年以上规模的占比近九成，更有10只共计1015.02亿元的30年期超长地方债待发，市场对地方债的承接力度颇为关注。从发行结果来看，全场认购倍数普遍超15倍，部分达33.54倍，显示市场承接良好。受多省上调发行计划影响，2月地方债总供给或超1.2万亿元，尤以再融资专项债调整幅度最大。春节假期前超长债的压力较为可控，但假期后2月末至3月初地方债供给对债市的扰动或加剧。

　　【江苏省：融资平台如期转型退出任务艰巨，坚决防止国有企业异化为新的平台】

　　江苏省2025年预算执行情况与2026年预算草案的审查结果报告指出，预算执行和财政管理中还存在一些不容忽视的问题和困难，主要是：财政收入增长乏力，收入质量有待进一步提高；守牢“三保”底线和债务还本付息压力加大，财政收支矛盾更加突出；部门预算执行率有待提高，财政资金使用效益仍需继续提升；债务风险依然较大，融资平台如期转型退出任务艰巨等。上述问题和困难，要高度重视并认真研究，采取有效措施着力加以解决。加快融资平台改革转型和出清，加强平台退后管理，决不能简单“一退了之”，坚决防止国有企业异化为新的平台。健全社会保险基金风险防控制度，确保基金运行平稳可持续。

　　【浙江省：推进存量资产证券化，支持各级交通投融资企业并购重组上市】

　　浙江省印发《关于深化铁路、高速公路、机场投融资改革的若干意见》，其中提出，推进存量资产证券化。加快交通基础设施领域不动产信托基金常态化发行，依规稳妥推进资产证券化，盘活存量资产，腾出融资空间，募集资金支持交通基础设施补短板新项目，形成投资良性循环。鼓励各级交通投融资主体通过稀释股权等方式，降低经营性资产持股比例，提升投融资能力。推动投融资主体转型发展。鼓励各地依法注入优质资产，引入战略投资者，做大做强一批交通投融资主体，优化财务结构，提升信用评级，全面提升市场化融资能力。支持各级交通投融资企业并购重组上市。

　　【江西省政府工作报告：2025年新退出政府融资平台346家，今年将推动剩余融资平台全部退出】

　　2026年江西省政府工作报告发布，其中提到，2025年重点领域风险总体可控，新退出政府融资平台346家、超计划19家，隐性债务累计化解超序时进度，所有县（市、区）库款保障水平都处于合理区间；2026年积极稳妥化解重点领域风险。积极有序化解地方政府债务风险，坚决遏制新增隐性债务；推动剩余地方政府融资平台全部退出，强化资源资产注入和盘活利用，加快实体化、市场化、效益化转型。

　　【市场抛售风暴再度来袭现货黄金一度失守4800美元/盎司】

　　贵金属市场抛售风暴再度来袭。国际市场方面，现货白银一度跌超20%，失守71美元/盎司；现货黄金一度跌近4%失守4800美元/盎司关口，现货铂金、现货钯金同步大幅下挫。国内商品期市日盘收盘，沪银跌近11%，夜盘则进一步下跌约10%；铂金收盘跌近8%。

　　【英镑跳水！英国央行年内首次议息会议按兵不动，英国国债上涨】

　　英国央行于5日宣布维持基准利率在3.75%不变，为2025年首次利率决议，投票结果为5:4，反映政策分歧。尽管通胀自4月起预计回落至接近2%目标，但2025年12月CPI仍达3.4%，高于预期；叠加经济增长动能偏弱、就业市场降温及财政空间受限（公共债务近GDP的100%），央行选择观望以平衡控通胀与稳经济。市场反应明显：英镑短线跳水，英债收益率下行，富时100下跌。分析指出，薪资黏性、服务业通胀及美国贸易政策不确定性构成主要上行风险，降息时点可能推迟；NIESR预测2026年GDP增长1.4%，韧性依赖财政支持，但外部风险与内部结构性压力持续制约政策空间。

　　【日本国债价格午后上涨，此前30年期国债拍卖需求强劲】

　　日本国债价格周四上涨，此前备受关注的30年期国债标售需求强劲。瑞穗证券策略师在标售前报告中指出，相较于一个月前的上次标售，此次收益率"明显"较高，可能吸引买家。

　　标售结果公布约15分钟后，10年期日债期货上涨0.11日元至131.68。10年期日债收益率下跌1个基点至2.235%，早盘收盘持平。30年期日债收益率早盘收盘报3.62%。

　　【美国1月ADP就业增加2.2万人不及预期，显示劳动力市场继续放缓】

　　ADP报告显示，1月私营部门就业人数增长低于经济学家的预期，显示年初劳动力市场继续放缓。 当地时间2月4日，根据ADP Research Institute和斯坦福实验室的数据，美国1月私营部门就业人数增加了2.2万人，经济学家预期为4.5万人；12月的增幅修正后为3.7万人。

　　公开市场：

　　央行公告称，2月5日以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1185亿元，中标量1185亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。数据显示，当日3540亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放645亿元。

　　信用债事件

　　■：2025年度预计亏损1.28亿元至1.78亿元，净资产下滑叠加退市风险警示；

　　■花样年：间接控股股东境外债务重组计划会议将于2026年2月20日召开；

　　■：控股股东红豆集团86032.3万股被司法冻结，占公司总股本37.55%；

　　■：累计新增借款超过上年末净资产20%；

　　■“21鸠江债/21鸠江建投债”：拟于3月5日召开持有人会议，审议提前兑付议案；

　　■美团：拟7.17亿美元收购叮咚；

　　■联昌银行：拟发行年内首期2Y熊猫债，预计定价1.9%-2.1%区间；

　　■普洛斯：5亿增发美元债定价101.586，收益率8.95%；

　　■“20中南建设MTN002”持有人会议：拟将本金兑付再次展期6个月或12个月；

　　■集团：拟发行20亿元熊猫科创债，募资用于偿还公司及下属公司有息债务。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.06BP报1.3191%，7天期下行0.95BP报1.4821%，14天期上行2.1BP报1.6124%，创逾一个月新高。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.319%；7天期下行0.9BP报1.464%；14天期上行3.1BP报1.614%；1个月期上行0.05BP报1.5505%。

　　银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌1.0个基点报1.41%；FR007涨1.0个基点报1.57%；FR014持平报1.63%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.32%；FDR007持平报1.5%；FDR014涨4.0个基点报1.61%。

　　【利率债|央行重启14天逆回购，30年期国债收益率下行1BP】

　　周四，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.38%报112.17元，10年期主力合约涨0.08%报108.32元，5年期主力合约涨0.07%报105.91元，2年期主力合约涨0.04%报102.434元。

　　银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.45bp报1.8085%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.95bp报2.2415%，10年期国开活跃券250215收益率下行1.19bp报1.947%。

　　业内人士指出，央行通过14天逆回购开始投放跨年流动性，市场对资金面的担忧较低，整体流动性环境较为充裕。盘中A股跳水，债市一度涨幅扩大，但整体拉升幅度有限，延续近期不强不弱、窄幅震荡的局面。临近春节，市场缺乏新增线索，波动可能趋于平淡。

　　【信用债|信用债收益率多数下行，全天总成交金额1237亿元】

　　周四，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1237亿元。财政部拟2月6日续发行320亿元30年期、1200亿元1年期记账式国债。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.06个基点报1.6896%；3年期收益率下行0.36个基点报1.8453%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.05个基点报1.702%；3年期收益率下行0个基点报1.8635%。

　　涨幅超2%的信用债共1只，“24蜀道投资MTN006B”涨4.02%，成交5284.22万元。

　　跌幅超2%的信用债共6只，“20雨经01”、“20天源债”、“21寿城01”跌幅居前，分别跌3.29%、2.74%、2.7%，分别成交41.1万元、81万元、62万元。

　　高收益债：共173只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“23产融08”、“23产融10”收益率居前，分别为584.84%、20.51%、17.46%，分别成交435.96万元、18.1万元、270.75万元。

　　【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨1.3个基点报4.558%】

　　周四，欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率涨1.3个基点报4.558%，法国10年期国债收益率跌0.2个基点报3.444%，德国10年期国债收益率跌1.7个基点报2.841%，意大利10年期国债收益率持平报3.467%，西班牙10年期国债收益率跌0.9个基点报3.219%。

　　【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌9.04个基点报3.457%】

　　周四，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌9.04个基点报3.457%，3年期美债收益率跌10.73个基点报3.522%，5年期美债收益率跌10.58个基点报3.719%，10年期美债收益率跌9.34个基点报4.180%，30年期美债收益率跌7.52个基点报4.842%。

（文章来源：财联社）