财联社债市早参4月22日 | 4月LPR将于今日公布；“手工补息”被禁，对债市影响几何？

　　债市要闻

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　　【潘功胜：中国经济运行延续回升向好态势】

　　央行行长潘功胜出席第49届国际货币与金融委员会会议。潘功胜指出，今年以来，中国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，为完成全年经济社会发展目标打下坚实基础。稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。

　　【十部门：支持符合条件的境外机构在华发行人民币债券，并投入科技领域】

　　商务部等十部门联合印发《关于进一步支持境外机构投资境内科技型企业的若干政策措施》。《若干措施》提出，积极支持境外机构和其所投科技型企业拓宽融资渠道，丰富科创资金来源。对于境外机构，在华发行债券尤其是人民币债券能帮助其补充资金来源、降低汇兑成本。相关部门将继续稳步有序推动债券市场高水平双向开放，支持符合条件的境外机构在华发行人民币债券，并投入科技领域。

　　【自然资源部：扎实推进国债安排的地质灾害防治项目、海洋灾害综合防治体系建设工程】

　　从自然资源部获悉，4月21日，自然资源部召开2024年全国汛期地质灾害和海洋灾害防治工作视频会议，总结2023年地质灾害和海洋灾害防治工作，研判2024年防灾形势，对今年工作进行全面部署。会议强调，扎实推进国债安排的地质灾害防治项目、海洋灾害综合防治体系建设工程，把资金用在刀刃上，高质量推进项目建设。

　　【证监会发布5项资本市场对港合作措施】

　　中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。一是放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围。二是将REITs纳入沪深港通，拟总体参照两地股票和ETF互联互通制度安排，将内地和香港合资格的REITs纳入沪深港通标的，进一步丰富沪深港通交易品种。三是支持人民币股票交易柜台纳入港股通。四是优化基金互认安排，拟推动适度放宽互认基金客地销售比例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构，进一步优化基金互认安排，更好满足两地投资者多元化投资需求。五是支持内地行业龙头企业赴香港上市。

　　【证监会：将优质企业科创债纳入基准做市品种】

　　4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》。其中提到，加强债券市场对科技创新的精准支持。推动科技创新公司债券高质量发展，健全债券市场服务科技创新的支持机制。重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发行科创债券融资提供增信支持。将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。支持有条件的新基建、等新型基础设施以及科技创园区等发行科技创新领域REITs，拓宽增量资金来源。集中力量支持重大科技攻关。加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制。

　　解读：研究人士最新报告统计，科创债近期交易热度显著上升。3月成交量达1241.59亿元，较前一月提升674.25亿，达到历史最高水平；3月度换手率达13.80%，较前一月有显著提升。就目前估值来看，科创债与普通城投/产业债相比，部分品种存在一定溢价。科创票据方面，AA级0.25-5年、AA(2)级1-3年、AA-级0.25-1年等的估值均高于同评级同期限的城投债，推荐短久期+适度下沉策略。

　　【证监会：推动股债期协同发展不断提升资本市场服务高质量发展质效】

　　证监会发文称，当前，制约我国金融高质量发展还存在一些卡点堵点，包括服务实体经济质效不高，融资结构不合理，支持科技创新、绿色转型、中小微企业不够充分有力等。这些问题在资本市场也有不同程度的表现，必须用好改革这个关键一招，着力破除相关体制机制性障碍，进一步完善多层次资本市场体系，推动股债期协同发展，不断提升资本市场服务高质量发展质效。

　　【“手工补息”被禁，对债市影响几何？】

　　为了缓和息差压力，畅通货币政策传导渠道，今年以来监管对违规高息揽储加大了整治力度。近期，有业内人士撰文表示，限制高息揽储影响下，非银、非金融企业的资产配置行为将发生一定变化：一、资管存款纳入同业存款将增加非银机构对于债券类资产的配置。二、“手工补息”被禁将使得保险增加债券配置；非金融企业存款倾向于转向长期定期存款，或者向城农商行转移，这也会增加债券配置。三、“手工补息”被禁利好债市，品种上来看，二永债、高等级信用债和长久期利率债将更为受益

　　【刚拿50亿金融债批文又新增500亿计划，上市银行年内已公告2600亿拟发额度】

　　竞争之下，多数银行的储蓄存款利率降与不降仍在举棋不定，但更多银行已将优化负债结构的目光转向了金融债发行。4月19日晚，杭州银行第八届董事会第七次会议审议通过《杭州银行股份有限公司关于拟发行金融债券及在额度内特别授权的议案》，同意公司在银行间债券市场公开发行不超过人民币500亿元（含500亿元）非资本补充性质的金融债券。财联社记者注意到，今年以来受益发行成本走低，金融债对商业银行进行负债结构优化效果凸显，在杭州银行之前，、、等多家上市银行均通过有关金融债发行议案。值得关注的是，2024年一季度，商业银行发行普通金融债1595亿元，同比增长355.71%。

　　解读：上海金融与发展实验室主任曾刚指出，金融债、资本债、同业存单、客户存款等都是商业银行的重要资金来源，各种金融工具性质不同，所具备的功能以及成本也有所不同。普通金融债利率相对市场化，与客户存款相比，在市场利率过去一段时间持续走低的背景下，商业银行加大普通金融债发行规模主动负债，在资金成本上有价格优势。

　　【濒临面值退市，债务重组进度不及预期】

　　因股价连续10日低于面值，江苏中南建设集团股份有限公司（简称“中南建设”，000961.SZ）发布存在退市可能的风险提示公告。中南建设有5只存续境内债合计51亿元，其中3只已展期至2028年后，但公司的债务重组进度仍低于预期。公告称，截至4月18日，中南建设股票收盘价已连续十个交易日均低于1元/股，根据交易所相关规定，存在可能被终止上市的风险。

　　解读：对于退市风险，中南建设表示，公司前期推出了董事、高级管理人员增持计划，已增持金额合计207万元，待公司定期报告披露后，董事和高级管理人员增持计划将继续实施。同时，公司目前也在与有关债权人协商符合各方利益的系统性方案，发挥公司资源的最大价值，减轻公司支出压力。

　　【浙江将于5月下旬发行300亿元新增专项债券】

　　4月19日，据浙江省财政厅消息，浙江省计划于2024年5月下旬发行300亿元的新增专项债券，债券期限有3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年。

　　【日本央行认为全面停止干预日本国债有风险】

　　日本央行行长在3月份的政策调整中继续购买日本国债，以便能够应对收益率的快速上升。周五他在华盛顿表示，预计日本央行将在一段时间内保持宽松的金融环境。他最初低估了日本的通胀，这是疫情期间全球通胀的溢出效应，但后来上调了价格预测。3月份强劲的工资增长提高了实现价格目标的可能性，这足以改变日本央行的政策。

　　公开市场：

　　央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日（上周五）以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日20亿元逆回购到期，单日对冲到期量。 全周央行开展100亿元逆回购及1000亿元MLF操作，有120亿元逆回购及1700亿元MLF到期，按全口径计算，全周净回笼720亿元。

　　本周（4月20日至4月26日）将有100亿元逆回购到期，周一至周五每天均有20亿元到期。此外，周二有700亿元国库现金定存到期，周三央行将进行700亿元国库现金定存招标，周四有50亿元央票互换到期。此外，4月份LPR数据将于今日公布。

　　信用债事件

　　■融侨集团公布债务逾期、累计诉讼仲裁情况。

　　■北交所首单！仁寿城投集团15亿元公司债项目获终止审核

　　■旭辉集团拟以8.5亿元处置上海杨浦区一商业资产

　　■首次成功发行10年期熊猫债，发行总额20亿元人民币

　　■：两附属被法院传唤出席破产申请听证会

　　■执行总裁会见辽阳市委书记，围绕城市核心区商业项目合作洽谈

　　■“24光大控股MTN001”、“23新疆发电MTN001（绿色）”变更募集资金用途

　　■惠誉确认发行人违约评级为“BBB-”，展望下调至“负面”；

　　■惠誉确认大华银行（中国）主体信用评级为“A+”，展望下调至“负面”；

　　■惠誉确认（香港）控股主体信用评级为“A-”，展望下调至“负面”；

　　■惠誉：确认“A-”长期外币发行人评级，展望维持“负面”

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率涨跌参半，银行间回购定盘利率表现分化】

　　上周五，货币市场利率涨跌参半，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.29BP报1.7975%，创逾一个月新高，7天期上行2.2BP报1.8775%，14天期下行2.55BP报1.9699%。

　　上周五，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.1BP报1.797%；7天期上行3.4BP报1.87%；14天期上行1.8BP报1.983%；1个月期下行0.7BP报1.989%，创2023年9月以来新低。

　　上周五，银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨3.0个基点报1.81%；FDR007涨2.0个基点报1.87%；FDR014跌5.0个基点报1.95%。

　　上周五，银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌2.0个基点报1.88%；FR007持平报1.9%；FR014涨5.0个基点报2.0%。

　　【利率债|国债期货收盘多数下跌，银行间主要利率债收益率集体小幅下行】

　　上周五，利率债全线收红，国开债活跃度提升。财联社关注到，上周国开债表现强势，10年期品种累计下行近7.5bp。

　　具体来看，当日国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率集体小幅下行，截止北京时间16:40，10年期国债活跃券240004收益率下行0.15bp报2.253%，5年期国债活跃券230022收益率下行0.01bp报2.0825%，10年期国开活跃券240205收益率下行0.2bp报2.32%。

　　【信用债|信用债收益率延续下行势头，全天成交超1600亿元】

　　上周五 （4月19日），信用债收益率延续下行势头，各期限收益率下行1-3个基点，全天成交超1600亿元。全国银行间债券市场结算总量为73,096.88亿元，较上日下降0.67%，交易结算总笔数为55,179笔。其中，质押式回购56,430.04亿元，买断式回购331.10亿元，现券交易14,956.07亿元，债券借贷1,379.67亿元。

　　涨幅超2%的信用债共22只，地产债、城投债涨幅居前，其中“19龙湖03”、“17毕节信泰债”、“23株洲金城PPN001”涨幅位居前三，分别涨9.95%、8.57%、6.99%，分别成交29.85万元、408.85万元、40429.75万元。

　　跌幅超2%的信用债共2只，“23潍坊滨投PPN001”、“21金地MTN007”、“21金地MTN006”跌幅位居前三，分别跌3.67%、3.53%、3.3%，三只债分别成交6001.2万元、7102.35万元、1640.5万元。

　　高收益债：共19只收益率高于15%的信用债有成交，其中“H9龙控02”、“21金地MTN007”、“22万科MTN002”收益率位列前三，分别为2067.22%、45.08%、43.87%，三只债分别成交3.75万元、7102.35万元、1802.5万元。共15只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20万科06”、“16龙湖04”、“21万科MTN002”收益率位列前三，分别为14.99%、14.39%、13.7%，三只债分别成交684.1万元、8.45万元、1994.1万元。

　　【欧债市场|欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌4.2个基点】

　　上周五(4月19日)，欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌4.2个基点报4.228%，法国10年期国债收益率涨0.5个基点报3.008%，德国10年期国债收益率涨0.3个基点报2.498%，意大利10年期国债收益率涨0.9个基点报3.924%，西班牙10年期国债收益率跌0.5个基点报3.307%。

　　【美债市场|美债收益率收盘涨跌互现，10年期美债收益率跌1.2个基点】

　　上周五(4月19日)，美债收益率收盘涨跌互现，2年期美债收益率涨0.1个基点报4.994%，3年期美债收益率涨0.2个基点报4.83%，5年期美债收益率跌0.4个基点报4.675%，10年期美债收益率跌1.2个基点报4.624%，30年期美债收益率跌1.7个基点报4.713%。

（文章来源：财联社）