政策刺激和传统旺季推动下 沪铜消费将呈现季节性恢复

截至周三（4月3日）收盘，沪合约收于73980元/吨，涨幅1.02%。据数据显示，本周（4月1日-4月3日），沪周K线收阳，周内涨幅达2%，持仓量环比上周减持3660手，成交量达225923手。

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市场要闻：

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据外电4月1日消息，智利矿业产量在经历几个月的持续低迷后开始好转，该国2月矿业总产量较去年同期增长7.7%。由于产量增长9.95%至420,242吨，金属开采量增加5.5%。该国的铜供应量全球占比近四分之一。

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截至4月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四微增0.03万吨至39.12万吨,未能延续去库的势头。

3月份中国制造业采购经理指数为50.8%，较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。

CSPT小组在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，此次会议决定暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，并再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。

机构观点：

：宏观层面，美国 3 月份 ISM 制造业 PMI 超预期回升且高于荣枯线，打压市场对美联储降息预期，美元指数涨破 105 关口，有色板块一度承压走低。但与此同时，市场对美国经济软着陆仍有较强预期，短期市场风险偏好仍然向好，提振有色板块；产业端，3 月底CSPT 小组会议召开，会议倡议联合减产 5-10%，关注二季度检修落地情况。另一方面，由于下游需求仍偏弱，现货维持深度贴水，并拖累近月价格；整体来看，短期市场风险偏好仍有望向好，叠加二季度存在减产预期，铜价有望维持偏强运行。

：宏观方面，美国公布的经济相关数据整体表现良好，美元指数稳步上修；国内消费预期偏乐观，3月制造业 PMI 数据优于预期。基本面，现货铜精矿加工费继续走低，检修减产的电解铜企业数量增多，使得电解铜产量下降，同时，在政策刺激和传统旺季推动下，消费将呈现季节性恢复，国内电解铜社会库存将开始去化，但高企的铜价难免会拖延部分消费的释放节奏，电解铜库存的去化速度或较温和。上周，电解铜社会库存下降4100吨。近期，供应端扰动影响多被盘面消化，消费表现或影响铜价运行重心。