摩根大通驳斥“AI泡沫论” 展望标普明年最高或将突破8000点

　　在本周发布的《2026全球股票展望》中，全球市场策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布亚什（Dubravko Lakos-Bujas）领导的团队放弃了对美股市场相对谨慎的立场，将2026年标普500指数的基准预期上调至7500点，并表示若美联储宽松超预期，标普明年还有机会摸一下8000点。

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　　截至发稿，标普500指数在6800点附近震荡。这意味着杜布拉夫科预期该指数将在未来13个月里进一步上涨10%-17%。

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　　除了“8000点”本身的刺激，这份预测还有另一层意义：摩根大通近年来一直是对美股较为谨慎的声音之一。今年4月关税波动最激烈时，小摩策略团队对标普500指数仅给出5200点的年终预测，随后也只是上调至6000点。

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　　简单概述这份预测，杜布拉夫科团队给出的7500点基准目标基于“美联储降息两次后暂停行动”。策略师们也表示：“如果美联储进一步放松政策（因通胀形势改善），我们认为会有更大的上行空间，标普500指数将在2026年内突破8000点。”

　　对于这几天市场密切讨论的“AI泡沫论”，摩根大通更是断言，AI不仅不是泡沫，还会持续成为推动美股超级周期的增长引擎。

　　他们指出，这一超级周期推动了创纪录的资本开支、利润的快速扩张，并在AI受益者与所谓“优质成长股”中形成了前所未有的市场集中度——这些公司通常具备高利润率、稳健的现金流增长、严格的资本回报纪律以及较低的信用风险。

　　在此背景下，策略师们也为30只主要股票给出30倍远期市盈率进行辩护。他们表示，相比剩下“标普470”的19倍市盈率，这些股票提供了“更强的盈利可见性、更高的定价能力、更低的资产负债杠杆以及持续向股东返还资本的记录”。另外，与放松监管和人工智能提升生产率有关的盈利仍被投资者“低估”。

　　小摩也指出，除了相关上市公司增加资本开支外，人工智能领域的投资主体也会进一步扩大。

　　策略师们表示，“害怕被淘汰”的恐惧（FOBO）正促使公司和政府投资该技术，推动这一人工智能板块的势头从科技和扩散到、医疗和物流。

　　当然，市场无法规避人工智能天生的缺点。杜布拉夫科团队表示，由人工智能推动的增长存在一个缺点——在“呈现K型分化的两极化经济”中，正形成一个赢家通吃的市场。在这样的环境下，广泛的情绪指标很可能继续容易出现剧烈波动，

　　小摩团队认为，明年的市场格局与2025年相比变化不大，仍将呈现更极端的“拥挤交易”现象，并继续出现由今年领涨股票所推动的创纪录集中度。

　　摩根大通的预测也恰逢近期一众投行都对明年美股给出乐观预期。、汇丰和均预计基准指数将实现两位数涨幅。与小摩还要设置“额外条件”不同，本周直接喊出了标普明年8000点的展望。

（文章来源：财联社）